20210303-新时代证券-启明星辰-002439.SZ-启明星辰2020年业绩快报点评_2020年扣非净利润同增22.28_战略新业务加速推进_4页_534kb

启明星辰2020年业绩快报总结

核心内容

启明星辰2020年实现营收36.50亿元，同比增长18.16%；归母净利润7.93亿元，同比增长15.19%；扣非后归母净利润7.02亿元，同比增长22.28%。公司业绩在2020年Q4显著改善，Q4营收同比增长46.51%，归母净利润同比增长22.45%。

主要观点

• 业绩恢复：受新冠疫情影响，公司前三季度业绩下滑，但随着疫情好转，业务迅速恢复，Q4业绩表现强劲。
• 传统安全优势稳固：公司在入侵检测产品领域连续18年市场占有率第一，数据安全审计与防护产品市场占有率达13.4%，天镜脆弱性扫描与管理系统市场占有率达21.5%。
• 战略新业务发展迅速：公司持续加大研发投入，推动安全运营、云安全、工业互联网安全三大战略新业务，全年销售额已达10亿元。
• 市场拓展：公司加强市场开拓、行业布局和渠道建设，巩固其在传统安全领域的领先地位。
• 投资建议：分析师维持“推荐”评级，预计2021-2022年归母净利润分别为10.56亿元和12.98亿元，对应PE分别为30.6倍和24.9倍。

关键信息

财务表现

战略新业务进展

• 安全运营：已在全国建设60+城市级安全运营中心，提升区域市场销售额。
• 云安全：计划于2021H1发布云原生安全产品，与华为云、腾讯云等多家云厂商展开合作。
• 工业互联网安全：与中国矿业大学计算机科学与技术学院、徐工信息签署战略合作，建立工业互联网安全实验室。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 新兴领域业务发展不及预期

投资者信息

• 收盘价：34.66元
• 一年最低/最高价：27.58/47.67元
• 总股本：9.34亿股
• 总市值：323.58亿元
• 流通股本：7.14亿股
• 流通市值：247.47亿元
• 近3月换手率：116.1%

分析师信息

• 马笑：分析师，华中科技大学硕士，2017年加入新时代证券，擅长行业机会把握与个股选择。
• 刘熹：联系人，负责相关报告的沟通与发布。

投资评级说明

• 推荐：预计未来6-12个月股价相对沪深300指数涨幅介于5%-20%。
• 风险等级：R3（中风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。

财务指标与估值

每股指标（元）

估值比率

结论

启明星辰作为网络安全市场龙头厂商，2020年业绩稳步增长，尤其在Q4表现突出。公司传统安全领域优势稳固，同时战略新业务发展迅速，未来增长潜力较大。分析师维持“推荐”评级，认为公司具备良好的增长前景和市场竞争力。然而，需注意潜在的市场风险和业务不确定性。