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总第2717期总结

核心内容

大市分析

• 港股表现：港股大盘延续反弹，恒指和国指均创新高，恒指收盘报22723点，上升0.5%；国指收盘报9790点，上升1.15%。
• 中资金融股表现：中资金融股（包括内险股、内银股和中资券商股）全面走强，成为市场领涨主力。例如，新华保险（01336）和中国人寿（02628）表现强劲。
• 市场展望：短期内资金面压力有望缓解，但建议投资者保持谨慎，注意仓位调控。券商股有成为新热点的潜力。

公司研究

莎莎国际（178，买入）

• 业绩表现：2016/17财年上半年销售额同比下降4.0%至36.3亿港元，净利润同比下降37.3%至0.96亿港元。
• 关键因素：毛利率下降1.7个百分点至41.2%，费用率下降0.2个百分点至39.3%。
• 未来展望：预计17财年盈利将筑底，18-19财年盈利有望反转。租金下降将有助于盈利增长，特别是街铺租金预计下降40-50%。
• 估值与评级：目标价为3.96港元，较现价有15.5%的上升空间，买入评级。

华宝国际（336，持有）

• 业绩表现：17财年上半年净利润微跌1.3%至5.58亿港元，主要业务中香精业务收入下降14.3%至10.7亿港元，而烟用原料业务收入增长32.0%至3.9亿港元。
• 并购影响：电子烟和香原料业务因并购增长显著，分别为9680.5%和69.5%。
• 未来展望：预计主要业务仍将面临压力，但多元化策略有助于公司发展。
• 估值与评级：维持目标价3.23港元，调至持有评级。

创维数码（751，买入）

• 业绩表现：2016/17上半年营业额同比增长3.8%至203亿港元，净利润同比下降3.8%至8.36亿港元。
• 亮点：海外彩电销量同比增长76%，收入增长46%，毛利率提升。
• 挑战：国内彩电业务表现不佳，ASP大幅下降，面板成本上涨影响毛利率。
• 估值与评级：调整目标价至5.80港元，维持买入评级。

环球市场概况

感恩节市场表现

• 美股表现：四大股指（道指、标普、纳指、罗素）均创新高，道指收报19,152点，升0.4%。
• 板块表现：费城半导体指数、金融股指数表现良好，半导体和金融板块领涨。
• 商品市场：油价下跌4%，能源股表现不佳；锌价上涨3.5%，创八年新高。

重要经济数据

• 本周数据：将公布日本失业率、美国GDP、德国失业率、加拿大GDP、制造业PMI等。
• 近期数据：11月25日美股半日市表现强劲，美元指数回落，贵金属小幅下跌。

关键信息

市场趋势

• 中资金融股全面强势，受益于A股升势和美元短期调整。
• 美股因感恩节提前收盘，表现强劲，四大股指创新高。
• 大宗商品市场波动，油价下跌，锌价上涨。

公司动态

• 莎莎国际：同店改善和租金下降将推动盈利增长。
• 华宝国际：大股东提出现金收购要约，目标价维持不变。
• 创维数码：海外业务增长显著，但国内业务面临挑战。

风险提示

• 莎莎国际：同店增长不及预期、租金下降不及预期、竞争加剧。
• 华宝国际：烟草行业库存清理不及预期、竞争加剧、政策风险、并购效果不佳。
• 创维数码：国内LCD需求疲软、新产品销售不及预期、互联网收入低于预期、价格战加剧。

估值与评级表

结论

整体来看，港股市场因中资金融股走强而反弹，但需保持谨慎。莎莎国际和创维数码分别因同店改善和海外业务增长被看好，而华宝国际则因行业压力和并购效果维持持有评级。美股表现强劲，四大股指创新高，但需关注未来经济数据和市场波动。