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总第2834期总结

核心内容

2017年5月25日，港股市场在A股回升带动下延续升势，恒生指数突破25600点，再创新高。中资金融股全面跟涨，增强了大盘推升力。同时，港股通暂停导致南下资金减少，但主板成交额仍上升至822亿港元。整体市场情绪向好，升跌股数比为963:630，盘面挤压情况有所改善。

主要观点

1. 港股走势：

   • 恒指在5月25日跳升，收盘报25631点，升幅0.79%。
   • 国指收报10572点，升幅1.73%。
   • 中资金融股表现强劲，包括内银、内险、券商等，如农业银行、中国平安、招商银行等。
   • 大盘上涨动力来自A股的回升及中资金融股的持续走强。

2. 市场情绪与资金流向：

   • 港股通暂停导致南下资金减少，但港股成交额仍上升。
   • 沽空金额为93亿港元，沽空比例11.31%。
   • 多数股票表现积极，日内涨幅超过10%的股票达25只，跌幅超过10%的股票为11只。

3. 公司研究：

   • 敏华控股：中国业务迅猛增长，北美业务有望恢复，维持买入评级。
     • 2017财年收入同比升6.2%至77.8亿港元，毛利率升2.4个百分点至41.9%。
     • 中国门店净增加321间至1966间，平均每个沙发经销门店销售额同比增长20.9%。
     • 预计18财年将成为最大的收入和利润来源，目标价为10.2港元，较现价有28.9%的提升。
   • 康师傅：不温不火，维持持有评级。
     • 17年Q1股东应占溢利同比上升15.3%至4.34亿元，但毛利率大幅下跌3.4个百分点至28.0%。
     • 饮料业务恢复仍任重道远，方便面业务改善趋势持续，但需关注原材料价格压力和市场竞争。
     • 维持目标价8.92港元，相当于18年盈利预测的27.5倍市盈率。

关键信息

港股市场表现

• 恒生指数：收盘报25631点，升202点或0.79%。
• 国指：收盘报10572点，升181点或1.73%。
• 成交量：822亿港元，沽空金额93亿港元，沽空比例11.31%。
• 升跌股数比：963:630，市场情绪向好。

公司表现与评级

• 敏华控股(01999)：
  • 评级：买入
  • 目标价：10.2港元（较现价7.89港元上涨28.9%）
  • 2017财年业绩：收入升6.2%，毛利率升2.4%，费用率降1.7%。
  • 未来展望：中国业务持续增长，预计18财年核心利润复合增长21.7%。
• 康师傅(00322)：
  • 评级：持有
  • 目标价：8.92港元（较现价9.54港元下跌5.9%）
  • 17年Q1业绩：营业额升3.7%，股东应占溢利升15.3%。
  • 风险提示：原材料价格反弹、市场竞争加剧。

环球市场概况

• 美股：标普与纳指六连涨创新高，消费、科技及国防板块表现强劲。
• 能源股：受油价下跌影响，部分能源股出现下跌。
• 其他市场：
  • 欧洲股市：EuroStoxx50指数微跌，能源股整体走低。
  • 商品市场：铜价上涨，期油下跌，美元指数微涨，VIX恐慌指数微跌。

重要经济数据

• 英国GDP：第一季度实际增长0.20%，低于预期0.30%。
• 美国批发库存：4月下降0.30%，低于预期0.20%。
• 美国失业人数：20日下降至23.4万人，接近预期23.8万人。
• 美国制造业活动指数：5月为8，低于预期9。

重要商品及外汇期货表现

• 道琼斯指数：收报21082.95点，微涨0.34%。
• 10年期国债期货：收报126.1719点，微涨0.09%。
• 美元指数：收报97.214点，微涨0.16%。
• 6月期油：收报48.90美元，下跌4.79%。
• 6月期铜：收报5724美元，微涨0.74%。
• VIX恐慌指数：收报9.99点，微跌0.30%。

总结

港股市场在A股带动下继续上涨，中资金融股表现强劲，推动大盘创新高。敏华控股因中国业务增长和北美业务恢复，维持买入评级，目标价上调28.9%。康师傅因方便面业务改善，但饮料业务恢复仍需观察，维持持有评级。美股和港股市场整体向好，但需警惕原材料价格波动和市场竞争加剧的风险。