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A股与港股市场分析

核心内容

• A股市场：上综指连续第二日站上3400关口，并在盘中创出近两年新高，显示市场稳中向好趋势。
• 港股市场：恒指冲高后回整，盘中一度升至29123点，但最终下跌87点或0.29%。市场整体表现稳健，但需更多指数股带动。
• 中资金融股：作为市场观察重点，中资金融股（如内险股、内银股、券商股）有望成为市场新动力。

主要观点

• 市场趋势：港股经历震荡后，市底稳定性已确认，中期支持位为28095点。A股的慢牛格局有利于中资金融股。
• 权重股表现：腾讯（00700）连续第六日创新高，但随后回吐，影响大盘表现。港交所（00388）三季报后股价下跌，但业绩稳健增长。
• 中资金融股：中国平安（02318）、招商银行（03968）、中金公司（03908）等龙头股值得关注。

关键信息

• 港股表现：恒指收盘报28908点，下跌0.29%；国指收盘报11576点，下跌0.59%。
• 市场情绪：市场对特朗普与习近平会晤及中美贸易协议有所期待，但短期内税改预期降温。
• 交易数据：港股主板成交金额达1387亿元，为年内第二大单日成交量，其中阅文（00772）贡献141.7亿元。

公司研究报告

好未来（TAL）

核心内容

• 业绩表现：Q2净收入达4.56亿美元，同比增长68.1%，超出市场预期。
• 扩张策略：教学中心扩张放缓，但学生人次同比增长100.6%，创历史新高。
• 技术投入：加大技术投入，成立AI Lab，与清华大学合作，推动AI+教育。

主要观点

• 盈利增长：公司预计未来两年每年新增30% - 50%班级，支撑未来业绩增长。
• 毛利率：Q2毛利率降至历史低点，但下半财年有望改善。
• 市场预期：目标价为36.37美元，较当前价格有19.80%增长空间，维持买入评级。

港交所（00388）

核心内容

• 业绩增长：2017年三季度收入同比增长21.3%至34.5亿港元，股东应占溢利同比增长31.7%。
• 结构优化：上市公司及投资者结构持续优化，受益于新经济企业上市。
• 成本控制：良好的成本管控，资讯技术支出同比下降18.0%。

主要观点

• 投资收益：净投资收益同比上升74.0%，对业绩增长有显著贡献。
• 未来展望：目标价270.0港元，对应2018年40倍PE，维持买入评级。

公司访问要点

民生教育（01569）

核心内容

• 收购进展：增资51%收购重庆电信职业学院举办者权益，外延式发展顺利。
• 学校概况：重庆电信职业学院为一所全日制普通高等院校，提供专科学历教育。
• 财务状况：2017年上半财年收入增长4.9%，经调整净利润增长18%。

主要观点

• 战略意义：此次收购验证了外延式增长战略，有助于扩大教育区域版图。
• 协同效应：与公司在重庆的三所高等院校形成协同效益，提升规模效应。
• 财务表现：学生人数增长稳定，财务状况健康，经营情况明显改善。

美股每日资讯

苹果（AAPL）

• 市值表现：市值首次站上9000亿美元，接近万亿美元。
• 财务预期：季度盈利超出预期，预计成为首家市值超万亿美元的公司。
• 技术发展：新款iPad将加入面部识别技术，推动产品升级。

LendingClub（LC）

• 股价表现：股价大跌近16%，因限制贷款活动。
• 财务影响：预计贷款发起及营收下降约5%。
• 分析师预期：调整营收及每股收益预期，评级为“中性”。

阅后即焚（SNAP）

• 业绩表现：第三季度亏损扩大，未达预期。
• 市场反应：股价下跌8%，但因腾讯入股10%有所反弹。
• 分析师观点：用户增长及广告业务规模问题仍未解决，评级下调。

环球市场概况

市场动态

• 中美贸易：特朗普访华，中美贸易协议预期升温。
• 股市表现：道指窄幅向上，收报23563点，升0.03%。
• 经济数据：美国原油库存上升，汽油与蒸馏油库存跌幅高于预期。

其他市场

• 欧洲市场：法国CAC指数下跌0.2%，德国DAX指数微升。
• 中国进出口：10月进出口增长低于预期，贸易余额为381.7亿美元。
• 商品期货：黄金反弹至三周高位，期油小幅下跌。

公司估值与评级表

重点公司

股票	代码	现价	目标价	评级	16PE	17PE	18PE	16息率	17息率	EPS CAGR	每股净资产	市值
李宁	2331	6.85	6.91	买入	20.2	28.8	12.7	0.00	2.05	26.1	2.60	149
蒙牛乳业	2319	21.80	21.90	买入	不适用	29.1	23.9	0.00	0.81	19.5	6.55	857
康师傅	322	12.62	9.50	持有	51.4	38.5	34.8	2.15	1.30	21.3	5.03	707
达芙妮	210	0.55	1.13	持有	不适用	0.00	13.8	0.00	0.00	29.1	2.7	20
华宝国际	336	5.07	6.89	买入	18.2	21.8	21.0	2.43	2.43	15.9	14.27	960
好未来(美元)	TAL	30.36	36.37	买入	112.4	75.9	47.4	0.00	1.65	48.5	1.17	150

行业分析

• 零售消费：李宁、蒙牛乳业、康师傅等公司表现稳健。
• 信息科技：腾讯、苹果、京东等科技股表现强劲。
• 地产：华润置地、中国海外、绿城中国等地产股维持买入评级。

总结

本报告总结了2017年11月9日的A股与港股市场情况，以及美股和环球市场的动态。A股市场表现稳健，上综指创近两年新高，而港股市场经历冲高后回整，但整体趋势向好。中资金融股作为市场关注重点，有望成为新的推动力。好未来（TAL）和港交所（00388）的季度业绩表现良好，分别获得买入评级。民生教育（01569）通过增资收购重庆电信职业学院，进一步拓展教育版图。美股市场中，苹果（AAPL）市值接近万亿美元，LendingClub（LC）和Snap（SNAP）因财务表现不佳，股价下跌。环球市场方面，中美贸易预期升温，但税改降温，道指小幅上涨，黄金价格反弹。整体来看，市场对科技和教育行业表现积极，而金融和地产板块也受到关注。