20230711-上海证券-海外市场跟踪_7月加息仍存不确定性_9页_1016kb

上海证券研究报告总结

核心内容

本报告由上海证券研究所分析师胡月晓和陈彦利撰写，发布于2023年7月11日，主要分析了7月3日至7月7日期间海外市场的表现，以及对7月加息可能性和人民币汇率走势的判断。报告指出，尽管海外股市集体下跌，但人民币汇率因中国经济增长前景和物价稳定而回稳，未来可能呈现稳中偏升趋势。

主要观点

1. 海外市场表现

• 股市：全球主要股市本周均下跌，其中欧洲市场跌幅显著，英、法、德三国跌幅均超过3%。美股结束此前上涨趋势，日本股市则在创历史新高后有所徘徊。
• 债市：海外主要国家国债收益率普遍上行，美国10年期国债收益率上涨至4.06%，德国、法国、英国等国也均有不同幅度的上升。
• 汇率：美元指数有所回落，美元兑人民币、日元、瑞郎均下跌，欧元兑美元小幅上涨。人民币走势回稳，显示其虽弱但无明显贬值压力。
• 商品市场：CRB指数回升，原油价格明显上涨，布伦特和WTI油价分别上涨3.91%和4.56%。贵金属如伦敦金也因美元走弱而上涨，而农产品价格则有所回落。

2. 海外重要数据和事件

• 制造业景气度：主要发达国家制造业PMI持续回落，美国、欧元区、英国等国均处于收缩区间，日本略有回升但整体仍处低位。
• 美联储会议纪要：6月会议纪要显示，尽管当前经济增长和就业表现尚可，但通胀回落速度低于预期，且存在上行风险。因此，美联储仍可能在2023年继续加息，但节奏有所放缓。
• 就业市场：美国ADP就业数据与非农数据出现背离，ADP数据高于预期，非农数据低于预期，但整体失业率仍处于低位，显示就业市场仍具韧性。

3. 经济展望

• 7月加息可能性：由于通胀回落速度低于预期，且存在上行风险，7月加息的可能性进一步上升。但整体加息节奏放缓，预计接近尾声。
• 人民币汇率走势：人民币虽短期承压，但中长期仍有望回升。随着美联储加息接近尾声，利率平价对汇率的影响减弱，通胀差和经济前景差异将对汇率产生更大影响。中国经济的良好增长前景和物价稳定将支撑人民币汇率稳中偏升。

关键信息

• 主要股市跌幅：道琼斯指数-1.96%，纳斯达克指数-0.92%，标普500指数-1.16%，英、法、德股市跌幅均超过3%。
• 国债收益率变化：美国10年期国债收益率上涨至4.06%，德国上涨至2.52%，日本微降至0.409%。
• 美元指数回落：美元指数有所下降，人民币兑美元汇率回稳。
• 原油价格上涨：布伦特和WTI油价分别上涨3.91%和4.56%。
• PMI数据：美国ISM PMI为46%，欧元区为43.4%，德国为40.6%，均处于收缩区间。
• 就业数据：ADP新增就业49.7万，非农新增20.9万，失业率降至3.6%。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突恶化可能影响国际金融形势。
• 货币政策不确定性：美联储政策可能超预期变动，中国通胀和货币政策变化也可能带来不确定性。

分析师声明

分析师具有证券投资咨询资格，报告信息来源于合规渠道，力求反映其研究观点，不受第三方影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，基于公司基本面和估值预期。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，基于行业基本面和估值。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克为基准。

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