20151207-东兴证券-商贸零售行业周报_农村市场曙光再现_11页_758kb

农村市场曙光再现 - 商贸零售行业周报总结

核心内容

2015年12月3日至12月6日期间，商贸零售行业整体上涨2.33%，跑赢沪深300指数0.99%，在各行业中表现中游，其中贸易板块涨幅最好。行业静态PE估值为45倍，较上周有所上升，相对A股的估值溢价水平也上升。各子板块中，贸易、超市和连锁行业动态PE均高于40倍，显示出市场对这些领域的关注度提升。

主要观点

• 行业走势：上周贸易板块表现突出，主要受中国与东盟自贸区概念推动，商务部提出加快中国—东盟命运共同体建设，目标实现2020年双边贸易额达1万亿美元，利好广西地区企业。
• 政策动向：国务院区域金融改革创新政策吹风会推出多个试点方案，包括农村金融综合改革试验，重点在于解决农民贷款难、中小企业融资贵等问题，同时推动农村“两权”抵押贷款试点，强调互联网金融在农村金融改革中的作用。
• 农村市场发展：国家发改委等十部门发布通知，支持农民工返乡创业，通过返乡创业园区、交通基础设施建设和农村电子商务发展，提高农村居民收入和消费水平。建议关注受益标的：农产品、西安民生、永辉超市和苏宁云商。
• 投资策略：建议继续关注上周推荐的投资组合，包括海宁皮城、永辉超市、欧亚集团和鄂武商，组合收益率达5.43%，跑赢行业指数3.1%和沪深300指数2.11%。下周推荐组合为：海宁皮城、南宁百货、欧亚集团和鄂武商。

关键信息

行业动态

1. 区域金融改革：国务院将推出多个改革试点方案，重点推进农村金融综合改革，解决农村信贷资金缺口问题。
2. 互联网+金融博览会：中国互联网+金融博览会将于12月10日至13日举行，显示金融改革进入快车道。
3. 进口电商融资：五洲会海购获得环球易购15.7亿元投资，强化其进口电商业务。
4. 洋码头黑五表现：洋码头黑五期间，用户人均消费超1500元，移动端销售占比达95%，显示出线上消费增长趋势。
5. 奢侈品防假措施：多个奢侈品牌联合27国执法机构取缔3.7万个售假网站，商务部拟建立正品追溯系统，改善线上假货问题。
6. 福布斯最佳商业城市：广州连续三年蝉联榜首，上海与深圳排名互换，城市竞争力增强。
7. 美国“网络星期一”：美国“网络星期一”销售额达30.7亿美元，创历史新高，但仍不及中国“双十一”一天的销售额。

公司公告

1. 国开发展基金增资：7000万元增资汇鸿集团冷链物流项目，提升其冷链物流基地建设能力。
2. 大连友谊收购金融资产：拟以62.7亿元收购多家金融资产，包括担保公司、小额贷款公司等。
3. 上海物贸存货损失：若无法追回库存，将计提减值约2.54亿元，影响公司净资产。
4. 小商品城医疗器械合作：与多方合作建设全国医疗器械统一大市场，推动线上线下融合。
5. 王府井独立董事辞职：黄桂田因工作原因辞去独立董事职务。
6. 北京城乡权益变动：孙敏增持5%股份，成为重要股东，显示对北京城乡未来前景看好。

行业重点公司盈利预测与估值

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

投资建议

• 重点关注：南宁百货、永辉超市、欧亚集团、鄂武商、海宁皮城、苏宁云商。
• 政策受益：关注农村金融改革试点及跨境电商相关标的，如南宁百货、重庆百货、步步高、小商品城、友阿股份等。
• 推荐组合：上周推荐组合收益率5.43%，跑赢行业指数3.1%，沪深300指数2.11%。下周推荐组合保持海宁皮城、南宁百货、欧亚集团和鄂武商各25%。