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周报总结：商务部提出措施继续培育跨境电商外贸新动能

核心内容

本周（2024.1.22-2024.1.28）商贸零售（申万）指数小幅上涨0.33%，在申万一级行业中排名第18，但相对沪深300指数下跌1.63%。主要宽基指数中，上证综指上涨2.75%，深证成指下跌0.28%，创业板指下跌1.92%。整体市场风格偏向大盘价值。

主要观点

1. 市场表现

• 商贸零售指数表现：本周小幅上涨，但整体表现弱于大盘。
• 子板块涨跌不一：贸易II涨幅最大，上涨4.44%；专业连锁II跌幅最大，下跌2.17%。
• 个股涨跌情况：
  • 涨幅前十的个股包括中成股份（+25.42%）、东方创业（+13.42%）、上海九百（+12.83%）等。
  • 跌幅前十的个股包括华凯易佰（-16.14%）、海印股份（-14.95%）、ST大集（-12.84%）等。

2. 估值情况

• 本周末商贸零售指数PE估值较上周末上涨0.11，当前PE估值处于十年43.18%分位处，表明估值处于中等水平。

3. 行业动态

• 区域型连锁超市发展：2023年区域型连锁超市销售总额同比增长的企业占比超四成，其中一半增长来自可比门店的提升，增长企业主要集中在三四线城市。
• 跨境电商发展：2023年跨境电商进出口达2.38万亿元，同比增长15.6%。商务部提出四项措施继续培育跨境电商外贸新动能，包括出台政策、推动“跨境电商+产业带”、加强培训、完善知识产权保护等。

4. 公司动态

• 吉宏股份：2023年年度业绩预增，预计归母净利润增长80%-100%。
• 百大集团：2023年年度业绩预减，预计归母净利润同比减少93.88%-90.82%。
• 迪阿股份：2023年营业收入和归母净利润均大幅下降。
• 轻纺城：2023年年度归母净利润同比减少78.09%-82.31%。

关键信息

• 商贸零售行业在2024年初表现温和，整体偏大盘价值风格。
• 区域型连锁超市在三四线城市表现较好，但整体仍面临较大发展压力。
• 商务部强调跨境电商作为外贸新动能，提出多项政策支持措施。
• 部分个股表现亮眼，如中成股份、东方创业等，而部分企业如华凯易佰、博士眼镜等出现较大跌幅。
• 2023年部分企业盈利有所改善，但多数仍面临业绩下滑压力。

投资建议

• 短期关注：服装、金银珠宝等有季节性的消费类品种，以及低价电商平台和我国出海跨境电商平台。
• 长期布局：可关注下沉市场带来的机会，尤其是区域型连锁超市在三四线城市的拓展。
• 风险提示：宏观消费复苏不及预期、企业非系统性风险。

分析师信息

• 分析师：李田，首创证券首席分析师，毕业于南京大学统计及经济专业，曾任职于山西证券、安信证券、天风证券等，团队曾获2020年新财富入围，2021年新财富第1名。

评级说明

• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）。
• 股票评级：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅划分评级。