20250928-华泰期货-石油沥青周报_供应端持续增加_市场压力逐步显现_7页_1mb

石油沥青周报 2025-09-28 总结

市场概况

本周石油沥青期货市场在原油价格上涨带动下出现反弹，但自身基本面偏弱，市场驱动不足，反弹幅度有限。BU主力合约周度涨幅录得0.85%。

供应情况

供应端持续增加，国内重交沥青77家样本企业产能利用率环比增长5.7%，达到40.1%。新疆天之泽、河南丰利、江苏新海等企业复产是主要推手。

需求分析

需求方面，受天气影响，终端需求恢复乏力，尤其南方地区表现较弱。预计国庆假期前北方地区或因适温和赶工需求维持一定热度，但华南地区受台风影响，降雨多不利于施工，需求持续疲软。

库存状况

截至9月25日，沥青样本厂库库存为70.4万吨，环比微增0.9%；社会库存为154.1万吨，环比下降1.8%。

基本面展望

地缘局势紧张支撑原油价格，但沥青整体供需基本面偏弱，炼厂开工率上升，产量提高，特别是山东地区装置负荷处于高位。需求受制于资金和天气因素难以明显改善，南方地区表现逊于北方。此外，投机需求仍保持谨慎，整体来看，沥青基本面较弱，局部压力显现，盘面上行动力不足。

策略建议

单边：震荡偏弱
跨品种及跨期、期现、期权交易策略无明确建议。

风险提示

重点关注原油价格波动、宏观经济风险、中东地缘冲突、原料供应变化以及炼厂开工率异常变动等风险因素。

研究员信息

• 潘翔 (从业资格号F3023104, 投资咨询号Z0013188)
• 康远宁 (从业资格号F3049404, 投资咨询号Z0015842)

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