20230925-宝城期货-工业硅季刊_供需双增_仓单压力与强现实博弈_22页_1mb

工业硅季刊专业研究（2023年10月）

一、市场回顾

2023年三季度工业硅市场呈现供需求双增的格局。主力期价期货呈现宽幅震荡随后上涨走势，上季度底部区域低价为12270元/吨，三季度价格大幅上涨，部分指标品价格涨幅显著。

二、供需状况

1. 产量增长

供给端，工业硅产量稳中有升，产能投放及中小硅厂复产扩大供应；西南地区421#金属硅产量持续提高，开工率处于高位。
需求端，多晶硅产能集中竣工并刺激硅粉采购，有机硅消费旺季补库等对工业硅需求呈现支撑。

2. 实物交割与库存

由于仓单增加，大量现货向期货库存转移，导致实际可流通货源紧缺。社会库存高企但可流通货源偏紧，符合强现实与仓单压力博弈的特征。

三、主要矛盾

工业硅供需面双增，主要矛盾集中在不断累积的仓单压力与现货强现实之间的矛盾。集中注销将冲击现货价格。

四、未来展望

看涨为主，预计多晶硅新增产能带来的需求增量可能支撑价格走强，但也需防范仓单释放对趋势的扰动。

五、风险提示

多晶硅利润下滑；多晶硅产能投放不达预期。

本报告仅供参考，不构成任何投资建议，更多信息请见原文免责声明。