20230925-中财期货-工业硅投资策略周报_下游备货结束_硅价高位回落_10页_2mb

工业硅市场分析报告摘要

报告日期：2023年9月25日

核心观点与策略

• 短期走势：高位震荡。
• 中期走势：区间震荡。
• 操作建议：观望。
• 核心逻辑：下游备货结束、需求增长预期与供应增加相互制衡，现货价格坚挺但基差走强，预期震荡为主。

基本面与供需分析

供应端

• 西南地区开工维持高位，西北地区复产持续增加，供应环比小幅增长。
• 新产能投产进度加快，推动产量回升，环比产量增幅明显。
• 成本端支撑强，电价稳定，原材料价格上涨但利润持续增加。

需求端

• 多晶硅新增产能陆续投产，短期需求增长预期存在，但硅片价格下跌压力开始向硅料传导。
• 有机硅部分企业检修，开工率小幅下滑，关注消费旺季修复。
• 铝合金开工率稳中小增，国庆假期备货积极性弱，需求释放有限。

库存与价格

• 社会库存及仓单持续增加，基差走强，现货流通性紧张。
• 主要品种（553#、421#）价格均上涨，仍处于高位震荡状态。
• 超高利润支撑硅厂复产，421#流通受限，低品位牌号现货供应偏紧。

风险提示

1. 工业硅新增产能投产超预期。
2. 多晶硅新增投产推迟。
3. 房地产、汽车等下游需求超预期下滑。