20230925-宝城期货-贵金属季刊_等待降息周期_18页_1mb

三季度纽约金震荡：纽约金价整体呈现震荡，受到美元指数和美债收益率的双重压制。7月上旬因通胀回落引发降息预期炒作，金价一度上行至接近2000美元/盎司；7月下旬后美元因经济超预期韧性再度走强，金价承压下行。

汇率与外盘影响：人民币贬值对冲了外盘金价的跌幅，使得沪金表现强于外盘。剔除汇率因素后，沪金与外盘黄金价差在9月持续扩大，反映出人民币贬值预期及国内黄金现货偏紧。

通胀与就业数据：三季度美国核心CPI下行，但因住房及能源价格波动，通胀反弹风险仍存；就业市场略有降温，但职位空缺和失业率走向显示就业仍相对强劲。

美联储鹰派立场：尽管经济向好，但美联储点阵图显示2023-2024年利率维持高位，降息预期推迟至2024年下半年。美债收益率和美元指数在短期内下行空间有限，对金价形成压力。

四季度展望：预计四季度纽约金先抑后扬，若核心通胀持续回落，市场可能在年尾炒作降息预期，美债收益率下行将推涨金价，关注2000-2100美元压力位。沪金方面，我国货币政策内松外紧，人民币贬值预期有限，四季度或偏强震荡对沪金形成支撑。

摘要结论：三季度黄金市场表现震荡，未来需关注美联储政策调整、通胀走向及美元指数技术位变化。牛熊线参考纽约金现价波动，中期立场为逢低布局，技术面支撑关注早盘惯性。