20230925-宝城期货-锰硅季刊_利多因素消退_硅锰承压走弱_12页_1mb

锰硅季度市场分析总结

• 三季度市场表现
  锰硅价格震荡走高，受政策预期及成本支撑，主力期价最高涨至7260元/吨，现货均价环比增5.4%。但基本面供需双增格局压制价格弹性，基差走弱引发期现套利入场，交易所仓单库存增至年内高位，抑制期价走势。

• 供需格局分析

  • 供应端：主产区（内蒙、宁夏）产量持续攀升，开工率超65%，七成利润尚可；西南地区复产叠加新增产能投产（如贵州、宁夏），预计四季度供应压力进一步发酵。
  • 需求端：钢厂补库策略下锰硅库存可用天数增至17.4天，但钢材利润持续收缩（盈利钢厂占比42.86%），旺季需求改善有限，且采暖季环保限产及粗钢压减政策待执行，需求存在下行风险。

• 库存变化
  厂内库存显著去化（锰硅厂库存降幅23.9%，内蒙地区降幅高达68.44%），但仓单库存激增至7.74万吨，价差走弱反映短期市场博弈加剧，但长期库存转移对价格支撑有限。

• 后市展望
  四季度供需格局或由强转弱，限产政策与钢厂亏损双重压力下，需求预期下行，叠加高库存和成本支撑制约，锰硅价格承压下行，主产区能耗双控政策不确定性为短期波动风险点。

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本报告仅为参考，不构成投资建议，作者具有期货从业资格，报告基于数据来源及市场观点，不保证准确性。详细观点及图表见原文。