工业硅季刊：供需双增，仓单压力与强现实博弈-20230925-宝城期货-22页_1mb

工业硅市场分析总结（2023年三季度）

核心内容

2023年三季度，工业硅市场呈现供需双增格局，主力期价先震荡后上涨。主要矛盾集中在仓单压力与现货强势之间的博弈，市场需关注多晶硅需求增量及仓单集中注销对现货价格的影响。

主要观点

• 供给端：工业硅产量稳中有增，西北地区复产及小企业产能投放，西南地区保持高开工率，产量增加，非主产区亦有少量产能加入。
• 需求端：多晶硅产能集中竣工，高利润刺激采购，对工业硅需求激增；有机硅略有补库需求，形成弱支撑；铝合金和出口需求弱稳，对工业硅影响不大。
• 库存情况：社会库存高位攀升，实际可流通货源偏紧；工厂库存向期货库存转移，仓单压力累积，11月30日将集中注销，冲击现货价格。
• 价格走势：工业硅现货价格持续上涨，期货价格受基差影响震荡走强，主力合约基差为-550元/吨。
• 成本与利润：成本端相对稳定，硅煤价格上涨对价格形成支撑；西南地区421#金属硅因高需求，利润显著提升。

关键信息

1. 产量情况

• 三季度总产量：88万吨
• 地区分布：
  • 新疆：37.47万吨
  • 四川：11.65万吨
  • 云南：19.70万吨
• 开炉情况：
  • 全国：392台，开炉率53.77%
  • 西北地区：新疆127台，陕西5台，青海3台，甘肃11台
  • 西南地区：云南113台，四川65台，重庆11台

2. 多晶硅需求

• 需求激增：三季度多晶硅产能集中竣工，硅价上涨，多晶硅厂积极采购硅粉。
• 利润情况：多晶硅成本约48000元/吨，利润约30000元/吨。
• 新增产能：预计2023年底新增约150万吨多晶硅产能，对工业硅需求有明显拉动。

3. 有机硅需求

• 价格与库存：有机硅DMC价格整体持稳，9月中下旬小幅反弹；库存维持低位，开工率有所回升。
• 需求支撑：三季度进入消费旺季，有机硅略有补库需求，对工业硅形成弱支撑。

4. 铝合金与出口

• 铝合金需求：受宏观政策影响，铝合金锭价格反弹，但对工业硅需求占比下降。
• 出口情况：三季度月出口量维持在4.5万吨左右，海外需求低迷，出口对整体市场影响有限。

5. 库存与仓单

• 社会库存：截止9月22日为31.9万吨，相比上季度翻倍。
• 仓单情况：注册仓单数量达29693手，折合库存14.85万吨，占社会库存约50%。
• 集中注销：11月30日将集中注销近15万吨仓单，冲击现货市场。

后市展望

• 走势预期：工业硅价格在多晶硅需求增量支撑下，有望延续强势上涨。
• 风险提示：
  • 多晶硅利润下滑
  • 多晶硅产能投产不及预期
  • 仓单集中注销可能引发回调

报告信息

• 作者：涂伟华
• 机构：宝城期货研究所
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com
• 报告日期：2023年9月25日
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。