20220703-浙商证券-银行行业6月信贷社融前瞻_论天量社融再现的可能性_4页_1011kb

银行行业分析报告总结

核心内容

本报告由浙商证券研究所发布，日期为2022年7月3日，主要分析2022年6月信贷和社会融资（社融）的预期表现，并对未来三个月的信贷社融趋势作出展望。报告指出，随着经济逐步修复，信贷和社会融资数据有望出现明显回升。

主要观点

6月信贷表现

• 总量增长：预计6月新增信贷2.8万亿元，同比多增6800亿元，增幅较5月进一步扩大。
• 结构改善：信贷结构环比改善，中长期贷款和企业贷款表现突出。
• 居民贷款：
  • 短贷：预计新增6000亿元，同比多增2500亿元，受益于疫情好转和促消费政策。
  • 中长贷：预计新增3500亿元，同比少增1656亿元，较5月有所改善，但增幅有限。
• 企业贷款：预计新增1.96万亿元，同比多增4985亿元，主要受益于经济复苏、政策支持及年中进度冲刺。
• 非银贷款：预计减少906亿元，同比少减1000亿元，显示去年基数较低。

6月社融表现

• 总量增长：预计6月社融增长5.3万亿元，同比多增1.6万亿元。
• 结构支撑：
  • 政府债券：新增1.8万亿元，同比多增1.0万亿元，主要由于专项债加快发行。
  • 人民币贷款：新增2.89万亿元，同比多增5724亿元。
  • 票据融资：预计新增3022亿元，同比多增496亿元。
• 社融余额增速：预计6月社融余额同比增长10.9%，增速环比提升0.4个百分点。

关键信息

未来展望

• 未来一个季度信贷社融数据有望逐月抬升，预计6-8月量质改善、供需两旺。
• 6月新增信贷2.8万亿元，7月1.3万亿元，8月1.5万亿元，分别同比多增6800亿、2200亿、2800亿。
• 社融预计6月新增5.3万亿元，7月1.4万亿元，8月3.3万亿元，分别同比多增1.6万亿元、3261亿元、3338亿元。
• 社融余额增速有望从5月末的10.5%回升至8月末的11.1%。

投资建议

• 板块观点：社融增速有望企稳回升，买银行=买经济修复正向期权，坚定看好当前银行板块投资机会。
• 个股推荐：
  • 股份行：建议增配优质股份行，首推兴业银行、平安银行。
  • 城商行：首推南京银行。

风险提示

• 宏观经济失速：若经济复苏不及预期，可能影响信贷和社融增长。
• 不良大幅爆发：银行不良资产可能因经济波动而上升，影响盈利表现。

行业评级

• 评级：看好
• 定义：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。

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投资评级说明

• 个股评级：
  • 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

法律声明

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