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菜粕期货市场分析报告总结

报告概况

本报告由大越期货投资咨询部发布，日期为2025-11-14，作者王明伟，从业资格证号F0283029和投资咨询资格证号Z0010442。公司交易咨询业务资格基于证监许可【2012】1091号。

市场观点与分析

菜粕期货价格维持震荡区间，现货升水期货。观点中性偏多，主要受豆粕走势带动和技术性震荡影响，不确定性源于加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果；库存低位和需求旺季过去提供支撑。盘面短期受豆粕影响，中期关注中加贸易发展。

关键驱动因素

• 基本面: 库存为1.75万吨，周环比下降2.78%，同比减少20.45%，基差108（现货2600），升水期货，偏多；主力持仓多单减少但资金流入，偏多。
• 要闻: 中国对加拿大油菜籽反倾销初步裁定，保证金征收；加拿大油菜籽产量高于预期；全球地缘冲突支撑大宗商品。
• 主要逻辑: 市场焦点为国内水产需求淡季和加拿大贸易关税战预期。

利多与利空因素

• 利多: 中国反倾销保证金征收；油厂菜粕库存压力小。
• 利空: 国内菜粕需求进入淡季；反倾销最终裁定仍存变数，可能和解。

风险点

• 需求下行: 国内水产养殖长假后转淡。
• 供应增加: 进口油菜籽到港增多。
• 路径依赖: 关注中加贸易关系改善传闻。

数据摘要

• 价格: 菜粕期货价格在2460-2520区间震荡；现货价格如福建示例在2600上下。
• 成交量与基差: 豆菜粕价差和成交量小幅波动；仓单统计显示库存维持低位。
• 预期: 短期回归震荡，若反倾销裁定落实，可能加剧不确定性。

免责声明: 本报告非交易建议，仅供内部参考；市场风险自负。