20240317-华泰期货-铅周报_社会库存维持高位_铅价震荡运行_7页_594kb

铅市场周报摘要

策略观点

• 策略单边：中性
• 套利：中性
• 建议操作：短期采取高抛低吸策略

市场分析

铅价有所上涨（伦铅涨幅约148%，沪铅涨幅约55%），但基本面未有明显变化。社会库存持续累积，LME库存减少，国内交易所库存稳定。关键因素包括：进口矿价格高企、国产矿供应正常、冶炼厂开工率变化（原生铅略有下降，再生铅上升）、下游需求相对稳定但终端需求偏弱。

供应情况

• 原生铅：开工率下滑11.3%，部分冶炼厂检修或原料紧张。
• 再生铅：开工率上升9.05%，原料充足促使生产恢复。
• 铅精矿：加工费处于低位，供不应求。

需求情况

• 领蓄电池开工率稳定在74.6%，表明下游需求未有大幅下滑，但需关注季节性消费淡季影响。
• 终端需求偏弱限制去库空间，铅锭库存继续累积至683万吨。

库存情况

• SMM五地库存增加，LME库存略降，交仓进度影响短期库存在内。

关键数据

• 铅价：LME铅2131美元/吨；沪铅16310元/吨。
• 废电瓶类原料价格：废电动车电池均价9720元/吨，废白壳均价9045元/吨，废黑壳均价9545元/吨。

风险提示

1. 再生炼厂复产可能导致供应增加。
2. 终端消费可能不如预期。
3. 流动性变化带来交易风险。