20210922-华龙期货-铅周报_海运价格持续攀升_库存维持高位_铅震荡运行_9页_530kb

海运价格持续攀升，库存维持高位，铅震荡运行总结

核心内容

本报告分析了2021年9月铅市场的运行情况，指出当前铅价呈现震荡走势，主要受海运价格攀升、库存高位、终端需求疲软及宏观政策影响等多重因素制约。

主要观点

1. 铅市场基本面

• 铅价震荡：铅价在震荡中运行，缺乏明确上涨动力。
• 终端需求疲软：电池产品价格难以上涨，消费订单有所下降。
• 加工费低迷：铅企加工费维持低位，面临亏损压力。
• 库存高位：国内铅库存仍处于高位，上海期货交易所精炼铅库存为205,898吨，LME铅库存为52,825吨，注销仓单占比为36.11%，显示市场流动性未明显改善。

2. 海运价格持续攀升

• 运力不足：国际航运运力紧张，集装箱“一箱难求”，订单排至年底甚至明年年初。
• 运费上涨：去往美国的集装箱运费从二季度的1.6万美元上涨至目前的2万美元以上。
• BDI指数上涨：中国出口集装箱运价指数从2020年6月开始上涨，截至2021年9月已突破4000点，显示全球航运市场紧张。
• 航运巨头表态：达飞海运、马士基、赫伯罗特等三大航运巨头表示将冻结或不再上涨运价，以缓解市场压力。
• 运输偏好变化：由于矿物和金属运输成本高，船舶运营商可能更偏好轻质货物。

3. 宏观面影响

• 政策导向：国务院总理李克强强调要通过市场化手段稳定大宗商品价格，推动经济高质量发展。
• CPTPP申请：中国正式提出申请加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP），有助于推动亚太经济一体化。
• 经济数据：8月工业生产数据不及预期，汽车制造业增加值同比降幅扩大，汽车产量下降。但采矿业增加值两年平均增速由负转正。
• 美联储政策：9月FOMC会议将发布经济预测和加息点阵图，可能暗示Taper将在11月或12月宣布。
• 全球疫情：疫情略有缓和，但“疫苗鸿沟”加剧，东南亚国家可能面临新一轮疫情风险。

关键信息

现货价格

• 长江有色市场1#铅：截至2021年9月17日，平均价为14,775元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。
• 上海、广东、天津现货价：均为14,650元/吨。
• LME铅价格：截至9月20日，LME3个月铅期货价格为2,152美元/吨，LME铅现货结算价为2,214美元/吨，较上一交易日下跌33.5美元/吨。

运价与库存

• 运价指数：中国出口集装箱运价指数为3156.86，LME铅近月与3月价差为贴水1.75美元/吨，3月与15月价差为升水21美元/吨。
• 库存情况：上海期货交易所精炼铅库存较上一周增加1,890吨，LME铅库存较上一交易日减少75吨。

结论

综合来看，铅市场在供需失衡、运输成本高企、终端需求疲软和宏观政策不确定性的多重影响下，短期内将维持震荡走势。铅企面临加工费低、亏损压力大等问题，出口受海运费用限制，整体需求可能进一步压缩。未来需关注美联储政策动向、CPTPP进展及疫情变化对市场的影响。