20210914-招商期货-煤系重大行情点评_双焦依旧建议短期规避风险_2页_319kb

重大行情点评总结

核心内容

2021年9月14日，焦煤和焦炭期货价格双双下跌，分别下跌5.41%和5.26%，收于2702.5元/吨和3341.5元/吨。此次下跌主要源于周五发布的库存数据，反映出短期供需格局未见明显改善，市场情绪转向谨慎。

主要观点

焦煤市场分析

• 下跌原因：上周坑口垒库现象已释放出下游焦企对高煤价的抵制信号，表明市场对高价格的承受能力有限。
• 供需格局：短期来看，下游焦企集中停限产（如山东焦炉、江苏高炉）可能造成供需步调不一致，供给边际有所松动。
• 中长期展望：在粗钢平控背景下，若山西煤矿产量未超过去年保供水平，则焦煤市场仍可能维持紧平衡状态。
• 操作建议：自上周五早评起，持续提示多头止盈离场，当前仍维持这一策略，等待新的变化，寻找低位重新布局。

焦炭市场分析

• 下跌原因：尽管上周库存数据仍维持去库趋势，但市场对进一步涨价的空间预期减弱，同时焦煤价格松动也影响了焦炭的走势。
• 基本面影响：江苏、广西等地能耗双控政策超预期，进一步打开焦炭下跌空间。同时，焦炭价格若继续上涨，将导致山西等边际地区高炉亏损。
• 价格预期：我们认为焦炭价格将面临阶段性亏损，以促使减产再平衡，但减产幅度预计在3%-5%（环比）左右。
• 操作建议：同样从上周五早评起提示多头止盈离场，当前仍维持该判断，等待市场出现新的变化或近月盘面给出出口利润定价后的逢低多配机会。

关键信息

• 市场信号：短期供需格局未改善，多头撤退，市场关注现货端的边际松动。
• 价格驱动因素：
  • 焦煤：坑口垒库、下游抵制、山东环保政策影响。
  • 焦炭：涨价空间预期消退、焦煤转势、能耗双控政策超预期。
• 操作策略：建议短期规避风险，等待新的市场信号或低位布局机会。
• 风险提示：投资者需注意市场风险，本报告仅作参考，不构成投资建议。

研究员简介

• 姓名：陶锐
• 职位：招商期货黑色产业小组主管
• 教育背景：重庆大学数量经济学研究生
• 专业领域：注重基本面研究，对煤焦行业有深刻理解，擅长从细节中挖掘投资机会。
• 资格证书：
  • 期货从业资格（证书编号：F3042712）
  • 期货投资咨询资格（证书编号：Z0015475）

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货不对信息的准确性、完整性或分析结果的可靠性作出保证。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身判断作出决策。
• 投资者需谨慎对待市场风险，本报告不替代个人判断，也不承担因使用报告而产生的任何责任。