2017-文化传媒行业：《电影行业-重点数据详析》_30页-1mb

《电影行业—重点数据详析》总结

核心内容概述

本报告由钟奇与郝艳辉撰写，分析了2017年中国电影行业的市场表现、供给与需求端数据、票房预测模型以及院线上市公司市占格局，同时提出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 票房增长：预计2017年中国电影票房收入为524亿元，同比增长14.65%；若考虑网络代售服务费，预计为565.51亿元，同比增长15%。到2020年，票房有望突破787.83亿元，观影人次将达22.28亿次，有望超越美国成为全球第一电影市场。
• 市场结构变化：进口片市场关注度提升，2017年前五月进口片票房占比达56%，显著高于2016年的38%。国产片平均单部票房仅为进口片的1/3，进口片在票房上具有明显优势。
• 影院与银幕增长：2012-2016年，中国影院和银幕数量复合增速分别为21%和33%，导致单影院与单银幕产出下滑。2017年前五月，新增影院417家，银幕2346块，影院建设增速仍高于银幕。
• 上座率偏低：2012-2016年上座率维持在14%-17%之间，2017年前五月仍低于20%。提升上座率和优化影院利用率是行业发展的关键。
• 票房预测模型：基于首日票房和首日排片数据，构建了批片和分账片的票房预测模型，其中批片模型R²为0.82，分账片模型R²为0.77，拟合度较高。但猫眼想看人数对票房的预测作用有限，R²仅为0.4。

关键信息

1. 票房预测数据

2. 影院与银幕建设情况

• 2016年新增影院1612家，银幕9552块，增速分别为34%和19%。
• 截至2017年6月4日，全国影院数达8177家，银幕数达43525块，均超过2016年。
• 新建影院增速远高于新建银幕增速，多集中于三、四线城市，影厅规模减小。

3. 上座率与观影人次

• 2012-2016年上座率维持在14%-17%之间，2017年前五月平均上座率为14%。
• 2016年观影人次13.72亿次，同比增长9%，增速低于影院与银幕增速。
• 人均观影次数为1.73次，显著低于美国（3.3次）和韩国（3.8次）。

4. 电影制作与上映数量

• 2016年国产电影产量为944部，上映数量为376部，上映率为40%。
• 美国电影产量为789部，上映数量为718部，上映率为91%。
• 国产电影单部平均票房为0.71亿元，远低于进口片的2.12亿元。

5. 票房预测模型

• 批片票房预测模型：批片单片票房（亿元）= 4.92×首日进口片票房 + 3.35×首日排片 - 0.16
• 分账片票房预测模型：分账片单片票房（亿元）= 5.67×首日进口片票房 + 4.94×首日排片 - 0.07
• 模型基于影片首周票房占比重，且整体呈下降趋势。

6. 院线上市公司市占格局

• 四大院线上市公司包括：中国电影（控股中影星美、中影数字、中影南方）、万达电影、上海电影、幸福蓝海。
• 2014-2016年，中国电影进口片平均占比14.1%，国产片平均占比13.6%；万达电影进口片占比15.2%，国产片占比12.8%。
• 2017年截止4月底，中国电影进口片占比15.9%，国产片占比14.6%。

投资建议

• 优质院线个股：推荐中国电影（进口片发行壁垒，全产业链布局）、万达电影（票房市占持续第一，非票收入大幅提升）、上海电影（国企改革预期）。
• 优质内容公司：推荐华策影视、慈文传媒、光线传媒。
• 低估值超跌个股：推荐新文化。

风险提示

• 电影票房增速不达预期。
• 系统性风险。

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