传媒行业：春节档6天倒计时，头部影片聚集瓜分档期，预测票房同比增长9%-20190130-华创证券-21页_1mb
报告摘要
传媒行业重大事项点评总结
核心内容
2019年春节档共有9部影片计划上映，截至2019年1月30日，预售票房达3.77亿元，春节当日排片34.9万场，剩余约17%场次尚未排片。根据敏感性测试的中性假设，预测2019年春节档电影票房容量为62.5亿元，同比增长9%。
主要观点
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2018年电影票房回顾：
- 需求端：票房增长的主要驱动力已由消费升级转向内容驱动。进口片在中国和北美地区的票房增速反转，表明内容质量对票房影响显著。
- 供给端：影院数量增速反超票房增速，说明渠道扩张面临经营压力。《意见》出台后，院线成立和退出机制逐渐完善，有望提升影院经营效率。
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2019年春节档电影前瞻：
- 头部影片：《飞驰人生》、《疯狂的外星人》、《新喜剧之王》预计票房将超过二十亿，这三部影片的导演能力突出，排片占比均在20%左右。
- 黑马潜力：《流浪地球》虽然排片仅占10%，但其热度排名较高，点映反馈良好，可能成为票房黑马。
- 票房预测：在中性假设下，2019年春节档票房容量预计为62.5亿元，同比增长9%。
关键信息
影片信息
- 主出品/发行公司：
- 中国电影：《流浪地球》、《新喜剧之王》
- 万达电影：《飞驰人生》
- 光线传媒：《疯狂的外星人》、《新喜剧之王》
- 北京文化：《流浪地球》
- 新文化：《新喜剧之王》
- 横店影视：《新喜剧之王》
- 导演能力：
- 《飞驰人生》（韩寒）、《疯狂的外星人》（宁浩）、《新喜剧之王》（周星驰）均为“十亿俱乐部”成员，预计票房表现优异。
- 营销热度：
- 《疯狂的外星人》、《飞驰人生》、《新喜剧之王》热度最高，其余影片热度分化明显。
- 预售票房：
- 《疯狂的外星人》0.82亿元，《飞驰人生》0.77亿元，《新喜剧之王》0.72亿元，《熊出没·原始时代》0.52亿元，《流浪地球》0.37亿元。
敏感性测试
- 春节当日票房容量：
- 乐观假设：15.2亿元（同比增速19%）
- 中性假设：14.05亿元（同比增速10%）
- 悲观假设：12.70亿元（同比增速-1%）
- 春节档整体票房容量：
- 在中性假设下，春节档整体票房容量为62.5亿元，同比增长9%。
风险提示
- 头部影片口碑不及预期。
- 政策监管风险。
- 宏观经济风险。
行业数据
- 股票家数：150只，占比4.2%。
- 总市值：12,058.29亿元，占比2.4%。
- 流通市值：8,520.77亿元，占比2.34%。
- 相对指数表现：
- 绝对表现：1M -0.06%，6M -17.09%，12M -39.6%。
- 相对表现：1M -5.3%，6M -7.07%，12M -13.25%。
图表目录
- 图表1：中国电影票房及其增速
- 图表2：电影票房增长的驱动因素
- 图表3：电影票房增长的驱动因素（详细）
- 图表4：中国电影票房及其增速
- 图表5：北美电影票房及其增速
- 图表6：美国进口片的票房增速比较
- 图表7：美国头部电影和国产头部电影的评分比较
- 图表8：中国票房增速、观影人次增速和票价增速
- 图表9：北美票房增速、观影人次增速和票价增速
- 图表10：北美、韩国、中国的人均观影频次
- 图表11：各级城市的人均观影频次
- 图表12：各级城市的平均票价
- 图表13：中国在线票务市场的竞争格局
- 图表14：电影票房增速和影院数量增速
- 图表15：中国的影院数量及其增速
- 图表16：各级城市的电影票房增速和影院数量增速
- 图表17：各线城市的院均场次和场均人次
- 图表18：各线城市的电影票房占比
- 图表19：各线城市的春节档票房占比
- 图表20：符合成立电影院线公司条件的影投公司
- 图表21：现有48条院线的经营情况
- 图表22：2019年春节档计划上映的影片资料——出品发行公司
- 图表23：2019年春节档计划上映的影片资料——导演
- 图表24：2019年春节档计划上映的影片资料——热度
- 图表25：2019年春节档计划上映的影片资料——主演和营销事件
- 图表26：2019年春节档计划上映的影片资料——预售
- 图表27：2019年春节档计划上映的影片资料——排片
- 图表28：2017年-2019年春节档上映的头部影片对比
- 图表29：测算春节当日的电影票房容量
- 图表30：2015-2018年春节档票房的变化趋势
- 图表31：2014-2018年春节当日票房占比
- 图表32：春节档电影票房增速的敏感性测试
传媒组团队介绍
- 组长、分析师：潘文韬，同济大学经济学硕士，曾任职于国金证券。
- 分析师：肖丽荣，北京大学管理学硕士，香港大学经济学硕士，曾任职于中信证券。
- 助理研究员：李雨琪，美国波士顿大学经济学硕士；徐呈隽，复旦大学经济学硕士。
投资评级体系
- 公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
- 行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。
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