20260302-国元期货-贵金属期货周报_中东局势扰动加剧_贵金属震荡偏强_12页_2mb

中东局势扰动加剧 贵金属震荡偏强总结

核心内容

2025年3月2日，国元期货研究咨询部发布报告，分析中东局势对贵金属市场的影响。报告指出，中东地缘政治风险加剧，引发避险情绪升温，推动黄金和白银价格震荡偏强。同时，美元指数因美联储政策不确定性及地缘冲突影响而承压，进一步利好贵金属市场。

主要观点

• 市场波动显著：本周贵金属市场波动较大，外盘伦敦金银分别上涨3.27%和10.79%，COMEX金银上涨4.24%和13.80%；内盘SGE和SHFE金银分别上涨3.19%和3.29%、18.66%和16.34%。
• 地缘政治风险升温：美国与以色列对伊朗发动打击，伊朗随后进行报复性行动，向多个海湾国家方向发射导弹，区域冲突升级预期明显，市场避险需求增加。
• 美联储政策不确定性：美联储理事沃勒指出，1月就业数据偏乐观但噪音大于信号，2025年净新增就业接近零。他强调3月降息将完全取决于2月劳动力市场数据，政策路径保持数据依赖，使得美元缺乏明确上行驱动。
• 贸易政策不确定性：特朗普在国情咨文中力挺关税政策，但其核心方案被最高法院否决，市场对贸易替代方案的关注加剧，对美元形成压制。
• 贵金属避险属性凸显：黄金凭借更强的避险属性与配置价值，在地缘风险扰动下价格韧性相对更强；白银则在板块共振上行过程中表现出更大的弹性。

关键信息

重要事件

1. 美联储理事沃勒：表示1月美国就业数据偏乐观但噪音大于信号，2025年净新增就业接近零。3月降息取决于2月劳动力市场数据。
2. 特朗普国情咨文：围绕高生活成本应对，要求科技巨头自担AI电力成本、推进医疗补贴改革等，但其核心关税政策被最高法院否决。
3. 美军双航母部署：美军“福特”号航母抵达以色列水域，与“林肯”号组成双航母打击群，引发中东地缘冲突升温。
4. 中国外交部提醒：公民暂勿前往伊朗，在伊人员应尽快撤离，中东风险显著上升。

美元指数

• 支撑因素：美国1月核心PPI超预期升温，加剧美联储货币政策复杂性，市场对3月降息预期降温。
• 压制因素：地缘冲突升级引发避险情绪，资金流向黄金等避险资产；贸易政策不确定性对美元形成压制。

库存变化

• COMEX黄金库存：3月2日为3332.11万盎司，较前一周减少59.51万盎司。
• COMEX白银库存：3月2日为3.6亿盎司，较前一周减少592.45万盎司。

ETF持仓

• SPDR黄金ETF：截至3月2日持仓量为1101.33吨，较前一周增加22.58吨。
• SLV白银ETF：截至3月2日持仓量为15992.4吨，较前一周增加474.8吨。

国内期货市场持仓

• 沪金主力期货持仓量：150146手，较上周减少4406手。
• 沪银主力期货持仓量：171170手，较上周减少27335手。

后市展望

• 黄金和白银：在中东局势扰动加剧的背景下，贵金属板块整体获得提振，黄金和白银价格震荡偏强。黄金因避险属性强，价格韧性较好；白银则因板块共振上行，表现出更大弹性。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议，不代表国元期货立场。
• 报告基于公开或调研资料，内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作保证。
• 未经国元期货书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容。

联系方式

• 全国统一客服电话：400-8888-218
• 国元期货总部：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B
• 电话：010-84555000
• 分公司及营业部地址与电话：详见文档末尾。