保险行业2024Q1展望：估值已反应资产端悲观预期，关注负债端催化-20240103-开源证券-16页_818kb

报告摘要

开门红业务展望：2024年一季度新业务价值（NBV）可能超预期，主要受养老和储蓄需求旺盛、个险转型成效及供需平衡推动，当前估值已达到历史低位，开门红活动预计缓解负债端担忧。
储蓄型产品需求分析：需求修复好于预期，低基数效应显著，存款利率下调多次提升了产品吸引力，预计2024年开门红进展顺利。
报行合一政策影响：对个险渠道影响有限，短期内佣金波动可控，中长期利于头部企业提升市场份额，监管重点是规范不公平竞争和促进行业健康。
资产端风险与估值：当前估值PEV指标已反映悲观预期，即使投资收益率下调，长期盈利能力仍稳固；EV剩余比率高，风险可控。
投资建议：推荐买入中国太保、中国人寿、中国平安等标的，看好板块beta弹性；财险类推荐中国财险，强调盈利稳健和高股息率。
关键风险提示：保险需求复苏可能不及预期；长端利率超预期下行将增加资产端压力。

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