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华特气体季报点评：三季度业绩环比改善，毛利率显著提升

摘要

• 股票代码：688268
• 行业：其他化学制品Ⅱ
• 分析师：顾敏豪
• 评级：增持（维持）

事件

公司发布2023年三季度报告，前三季度业绩受半导体周期底部和原材料价格回落影响而下滑，但三季度环比有所修复，毛利率改善显著。

核心内容

业绩表现

• 前三季度：营业收入112.9亿元，同比下滑19.51%，净利润12.2亿元，同比下滑34.63%；扣非净利润11.3亿元，同比下滑37.19%。
• 三季度：营收38.9亿元，同比下滑25.14%，环比增长18.3%；扣非净利润0.44亿元，同比下滑34.05%，环比增长48.06%。
• 毛利率：三季度毛利率32.10%，同比提升5.01个百分点，环比提升3.85个百分点，毛利率改善明显。

季度环比修复

• 主要受益于公司产业链延伸、海外设点、优化产线和高附加值产品研发，海外出口产品具有竞争优势。

新项目进展

• 锗烷项目：已通过韩国5纳米制程工艺认证，主要出口海外。
• 乙硅烷项目：已完成产线安装，处于小试和客户认证阶段。
• 战略布局：拟与中山市政府合作，投资8亿元建设半导体气体研发生产中心，疏解佛山总部产能。

未来展望

• 产量与毛利率：公司通过夯实自研能力进一步优化毛利率。
• 需求复苏：预计2023-2025年营业收入分别达153.8、183.2、203.5亿元，净利润分别达19.4、22.9、24.3亿元。

财务数据摘要

• 毛利率：三季度达32.10%，同比提升显著。
• 估值：EPS分别为1.61、1.90、2.02元，PE分别为43.32、36.60、34.54倍。
• 风险提示：需求复苏不及预期、研发进度延迟、产能扩产不达预期。

结论

报告维持“增持”评级，看好公司未来在半导体材料领域的布局与发展潜力。