钢矿月度报告：原料表现强势，成材随之上行-20201201-美尔雅期货-23页_2mb

原料表现强势，成材随之上行

钢矿月度报告202012

核心内容总结

钢材市场表现

• 价格：热卷期现价格继续共振上行，螺纹钢期现价格双双下滑。
• 供给：螺纹钢产量持稳，热卷产量微幅下降。
• 库存：钢材库存继续去库，但去库速度放缓，螺纹厂库出现积累。
• 需求：线螺终端采购量、建材日成交量均值下降，螺纹周度表需大幅回落，热卷表需持续增长。
• 利润：华东成材生产利润大幅回落。
• 基差：螺纹、热卷基差继续环比下降。
• 总结：本周表需如期下滑，卷螺价差明显扩大。随着原料强势，螺纹盘面或再次探顶。

铁矿石市场表现

• 价格：供需格局再度紧张，基差修复主导行情，中品矿价格较为坚挺。
• 供给：澳洲发运量宽幅波动，港口在港船舶数量下降明显，缓解了夏季船舶积压问题。
• 需求：下游需求强而有力，钢厂日均铁水产量迅速回升至246万吨以上。
• 库存：总体库存持续下降，贸易库存占比回升。
• 利润：表观利润显著下滑，海运运价低位运行，处于近三年较低水平。
• 价差：中品基差大幅修复，1-5价差持续震荡，跨期之间暂无明显趋势性矛盾。
• 总结：近期行情以基差修复为主导，供需基本面推动上涨。需关注钢厂需求持续情况、巴西雨季影响及疫情冲击，近月合约不宜看空。

关键数据汇总

钢材

铁矿石

主要观点

钢材

• 钢材市场整体回暖，但表需出现分化，螺纹钢需求回落，热卷需求增长。
• 库存去化速度放缓，螺纹钢厂库出现积累，需关注后续去库节奏。
• 华东成材利润大幅回落，或对市场情绪产生压制。
• 螺纹卷价差扩大，显示市场对螺纹钢的悲观预期，但原料强势支撑螺纹钢价格。

铁矿石

• 铁矿石供需格局偏紧，基差修复成为行情主导逻辑。
• 澳洲发运波动，巴西港口在港船舶数量下降，显示供应端趋于稳定。
• 钢厂需求强劲，铁水产量回升，显示下游韧性。
• 贸易库存占比上升，表明市场对现货的支撑增强。
• 未来需关注巴西雨季对发运的影响，以及疫情对需求的潜在冲击。

风险提示与展望

• 风险因素：巴西雨季可能导致发运受阻，新冠第二波疫情可能抑制需求。
• 展望：近月合约不宜看空，关注钢厂需求持续性及原料价格走势。
• 建议：短期关注基差修复与供需变化，中长期需留意房地产和基建的政策及市场表现。

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