20241029-国元证券-新易盛-300502.SZ-2024年三季报点评_业绩同环比高增_充分受益于AI需求扩张_4页_870kb

总结

新易盛（300502）2024年三季报展示出业绩的强劲增长，受益于人工智能（AI）对算力硬件需求的推升。公司前三季度营业收入达5130亿元，同比增长1458.2%；归母净利润164.6亿元，同比增长2832.0%。其中，第三季度营收240.3亿元，同比增长207.12%，环比增长48.79%；净利润78.1亿元，同比增长453.07%，环比增长44.46%。

业绩提升主要源于AI驱动的算力扩张，高速率光模块产品占比增加，贡献收入和利润。毛利率保持高位，前三季度同比提升1414个百分点至42.34%，第三季度达41.53%；费用端得到有效控制，三季度销售、管理、研发和财务费用环比分别下降0.22、0.98、1.76和1.89个百分点。

公司产品组合完善，致力于高速率、低功耗和低成本的光模块方案，符合AI市场趋势，并已推出400G、800G等多种高速产品。分析师维持“买入”评级，预计2024至2026年营收分别为6909亿元、12064亿元和16731亿元，净利润分别为2220亿元、3635亿元和5059亿元，对应PE估值44倍、27倍和19倍。

主要风险包括AI硬件需求不及预期和宏观经济波动。