20240831-国元证券-新易盛-300502.SZ-2024年中报点评_盈利能力高增_高速率_新结构产品进展顺利_4页_778kb

新易盛（300502）2024年中报显示，公司业绩实现显著增长。2024年上半年，营业收入达2728亿元，同比增长10907%；归母净利润为865亿元，同比增长20002%。其中，第二季度营收1615亿元，同比增长12923%，环比增长4511%；归母净利润541亿元，同比增长19945%，环比增长6657%。

增长动力主要来自AI推动的算力硬件需求上升，高速率产品如800G和400G光模块占比提升，贡献了收入增幅。公司毛利率高达43.04%，同比增长136个百分点，受益于成本管控优化和新产品的上量。费用利率保持稳定，期间费用率仅6.21%，显示高效的运营效率。

海外市场云厂资本开支激增，如谷歌母公司Alphabet和微软第二季度资本开支分别增长91%和55%，用于云数据中心和AI基础设施建设。公司泰国工厂二期预计2024年第四季度建成，将进一步扩大产能，支撑未来高速率产品的需求和业绩增长。

分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为6244亿元、9058亿元和12251亿元，归母净利润分别为2019亿元、2760亿元和3745亿元，对应PE估值从33倍降至18倍。风险包括AI硬件需求不及预期和宏观经济波动。

总体而言，新易盛作为光模块行业领导者，凭借技术储备和成本控制优势，将显著受益于行业爆发式增长，预计未来业绩持续向好。