20241028-东方财富证券-新易盛-300502.SZ-2024年三季报点评_24Q3业绩加速_以太网光模块需求强劲_4页

新易盛（300502）2024年三季报总结

新易盛2024年前三季度实现营业收入513亿元，同比增长14582%；第三季度单季营收2403亿元，同比增长20712%。归母净利润达1646亿元，同比增长2832%；第三季度归母净利润781亿元，同比增长45307%。毛利率提升至42.34%，较去年同期增长14.14个百分点。经营净现金流为285亿元，同比减少。存货与在建工程均有大幅增长，反映公司为应对行业需求增长进行备货和产能扩张。

光模块市场中，以太网模块表现强劲，尤其400G和800G模块需求旺盛。LightCounting数据显示，全球光模块销售额在2024年第二季度同比增长超10亿美元，其中以太网模块增长100%。多家大型云服务商资本开支增加，带动包括英伟达、博通等在内的芯片厂商业绩提升。

公司专注于高速率光模块研发和制造，产品覆盖100G/200G至16T全系列，具备800G单波200G产品量产能力，并掌握硅光解决方案。截至报告，已开发3000余种型号光模块，产品广泛应用于云数据中心和电信领域。

分析师维持“增持”评级，预计公司2024-2026年收入分别为6145亿元、8593亿元和11159亿元，EPS分别为2.83元、3.97元、5.21元，PE分别为50倍、35倍、27倍。

风险提示包括AI需求波动、行业竞争加剧、国际宏观环境变化及上游原材料波动等。