> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商李超林成炜宏观团队报告总结：《承上启下，大兴科技——“十五五”规划纲要传递的信号》 ## 核心内容概述 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》于2026年3月13日正式发布，明确了“十五五”时期在实现社会主义现代化进程中的承前启后地位。该时期被定位为“夯实基础、全面发力”的关键阶段，政策基调延续“十四五”期间的主线，强调高质量发展和科技自立自强。 ## 主要观点 ### 1. 科技自立自强为核心政策导向 - “十五五”规划纲要将科技自立自强作为核心任务，呼应中美博弈背景下对技术安全和自主创新能力的重视。 - 强调新一轮科技革命和产业变革的加速突破，科技政策成为推动经济高质量发展的关键抓手。 ### 2. 经济增速未设明确约束区间 - 与“十四五”时期类似，经济增速目标未被明确量化，政策更侧重于结构性调整和长期发展。 - 表明当前阶段政策重点在于“质”的提升，而非单纯追求“量”的增长。 ### 3. 居民消费率未设量化目标 - 消费政策更倾向于中长期改革，强调政策方向而非短期增长速度。 - 意味着消费政策将更注重制度建设和结构性优化，而非直接刺激消费水平。 ### 4. 政策聚焦细分领域和重大项目 - 在新产业、现代化基础设施、前沿科技攻关等领域，政策有明确的攻坚方向和重大项目部署。 - 权益市场应更加关注这些细分领域，挖掘结构性机会。 ## 关键信息 - **“十五五”定位**：承前启后，夯实基础，全面发力。 - **政策基调**：延续“十四五”高质量发展主线，科技自立自强为重中之重。 - **经济目标**：未设明确增速约束，注重结构优化与长期发展。 - **消费政策**：未设量化目标，强调改革方向。 - **市场关注点**：权益市场应关注细分领域和重大项目，而非总量政策。 - **风险提示**： - 中美摩擦超预期，可能影响市场风险偏好； - 海外对我国经贸摩擦超预期； - 国内基本面下行风险超预期。 ## 团队介绍 - **李超**：浙商证券首席经济学家，清华大学金融学博士，多次获得宏观经济最佳分析师称号。 - **林成炜**：宏观首席分析师，CFA持证人，专注于宏观政策与产业改革。 - **潘高远、费瑾、王瑞明**：宏观研究团队成员，分别负责宏观经济、金融、产业等领域。 - **研究助理**：汤子玉，协助团队完成研究工作。 ## 历史报告回顾 - **2026年度宏观展望**：包括国内经济、政策、海外宏观及资产配置展望。 - **“十五五”深度研究系列**：探讨增长目标、创新体系、制造业比重、消费率、统一大市场、房地产新模式等。 - **居民存款搬家系列**：分析居民资金流向及对市场的影响。 - **财政发力系列**：涵盖财政四本账、债务管理、化债机制等内容。 - **利率走廊系列**：比较中美日央行利率走廊机制。 - **国家资产负债表系列**：研究中美国家资产负债表管理方式。 - **特朗普新政系列**：分析其对全球经济与政策的影响。 - **新一轮财税体制改革系列**：探讨税制改革重点及历史经验。 - **人工智能系列**：研究AI对宏观经济的影响。 - **美国财政系列**：关注美国财政政策与经济影响。 ## 总结 “十五五”规划纲要强调科技自立自强，推动经济高质量发展，同时保持政策基调的稳定性。在中美博弈加剧的背景下，科技政策成为核心议题，而消费、财政、利率等政策则更多聚焦于结构性改革与中长期发展。投资者应关注细分领域和重大项目，把握结构性机会，同时警惕中美摩擦、海外经贸压力及国内基本面风险。