> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融团队 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕 (宏观国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 # 一、行情回顾与后市展望 # 1.1行情回顾： 在美以伊冲突爆发之后，全球资本市场均出现大幅波动，A股在首个交易日低开反弹后又再度回落，主要原因还是在于冲突的影响范围和持续时间超出了市场预期。今日A股市场缩量下跌，上证指数跌破4100点，市场情绪延续弱势。沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别下跌 $1.14\%$ 、 $1.33\%$ 、 $0.39\%$ 、 $0.59\%$ 。期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别收跌 $1.30\%$ 、 $1.55\%$ 、 $0.57\%$ 、 $0.80\%$ ，期货表现弱于现货（按收盘价计算）。 表1：股指期货、现货行情数据 <table><tr><td>合约</td><td>名称/合约</td><td>收盘价</td><td>日涨跌幅(按 收盘价计算)</td><td>日振幅</td><td>日成交量</td><td>日成交额(亿 元)</td><td>持仓量</td><td>持仓量变动</td></tr><tr><td>000300.SH</td><td>沪深300</td><td>4602.62</td><td>-1.14</td><td>1.37</td><td>30303566600</td><td>6089.23</td><td></td><td></td></tr><tr><td>IF00.CFE</td><td>IF2603.CFE</td><td>4591.00</td><td>-1.30</td><td>1.55</td><td>88154</td><td>1215.87</td><td>140207</td><td>-5696</td></tr><tr><td>IF01.CFE</td><td>IF2604.CFE</td><td>4580.40</td><td>-1.27</td><td>1.59</td><td>6258</td><td>86.12</td><td>7968</td><td>846</td></tr><tr><td>IF02.CFE</td><td>IF2606.CFE</td><td>4540.00</td><td>-1.45</td><td>1.60</td><td>31815</td><td>434.33</td><td>97922</td><td>3036</td></tr><tr><td>IF03.CFE</td><td>IF2609.CFE</td><td>4475.40</td><td>-1.45</td><td>1.57</td><td>13699</td><td>184.41</td><td>42655</td><td>2639</td></tr><tr><td>000016.SH</td><td>上证50</td><td>2974.21</td><td>-1.33</td><td>1.25</td><td>8683309500</td><td>1744.93</td><td></td><td></td></tr><tr><td>IH00.CFE</td><td>IH2603.CFE</td><td>2972.20</td><td>-1.55</td><td>1.65</td><td>44988</td><td>401.57</td><td>60625</td><td>-1496</td></tr><tr><td>IH01.CFE</td><td>IH2604.CFE</td><td>2970.20</td><td>-1.53</td><td>1.59</td><td>3587</td><td>31.99</td><td>4525</td><td>354</td></tr><tr><td>IH02.CFE</td><td>IH2606.CFE</td><td>2963.20</td><td>-1.56</td><td>1.69</td><td>15212</td><td>135.46</td><td>32792</td><td>975</td></tr><tr><td>IH03.CFE</td><td>IH2609.CFE</td><td>2927.40</td><td>-1.53</td><td>1.70</td><td>7303</td><td>64.21</td><td>17162</td><td>729</td></tr><tr><td>000905.SH</td><td>中证500</td><td>8248.95</td><td>-0.39</td><td>2.53</td><td>27210771400</td><td>4714.70</td><td></td><td></td></tr><tr><td>IC00.CFE</td><td>IC2603.CFE</td><td>8219.40</td><td>-0.57</td><td>2.27</td><td>121611</td><td>2011.35</td><td>134589</td><td>-13868</td></tr><tr><td>IC01.CFE</td><td>IC2604.CFE</td><td>8192.20</td><td>-0.28</td><td>2.33</td><td>9210</td><td>151.75</td><td>12206</td><td>961</td></tr><tr><td>IC02.CFE</td><td>IC2606.CFE</td><td>8075.80</td><td>-0.74</td><td>2.32</td><td>54400</td><td>885.04</td><td>109888</td><td>-6719</td></tr><tr><td>IC03.CFE</td><td>IC2609.CFE</td><td>7921.60</td><td>-0.90</td><td>2.46</td><td>17847</td><td>284.93</td><td>53145</td><td>-2649</td></tr><tr><td>000852.SH</td><td>中证1000</td><td>8094.52</td><td>-0.59</td><td>2.32</td><td>32068956100</td><td>5027.02</td><td></td><td></td></tr><tr><td>IM00.CFE</td><td>IM2603.CFE</td><td>8064.20</td><td>-0.80</td><td>2.31</td><td>155033</td><td>2517.15</td><td>179738</td><td>-6114</td></tr><tr><td>IM01.CFE</td><td>IM2604.CFE</td><td>8018.40</td><td>-0.87</td><td>2.34</td><td>10557</td><td>170.42</td><td>16399</td><td>229</td></tr><tr><td>IM02.CFE</td><td>IM2606.CFE</td><td>7875.00</td><td>-0.94</td><td>2.37</td><td>57253</td><td>908.29</td><td>124141</td><td>-1267</td></tr><tr><td>IM03.CFE</td><td>IM2609.CFE</td><td>7685.60</td><td>-1.05</td><td>2.35</td><td>22630</td><td>350.40</td><td>74389</td><td>-88</td></tr></table> 资料来源：Wind，建信期货研究发展部 # 1.2 后市展望： 国内方面，政策端，全国两会3月3日下午正式召开，在一定程度上会为资本市场提供一个相对宽松和稳定的环境，市场对于财政赤字率、新基建投资等政策仍存期待。企业层面来看，3月起将进入2025年年报与2026年一季报披露期，部分业绩确定性强的板块或将迎来“盈利驱动”的行情，但要警惕预期差带来的波动。流动性方面，2月国家队资金离场明显放缓，两融余额维持高位，两市成交在恐慌下跌的阶段明显放量，在情绪逐步修复后成交预计将有所缩量。 总体而言，由于美以伊冲突影响范围与持续性超出市场预期，市场风险偏好受到明显打压，A股呈现出放量下跌的恐慌式行情。但在恐慌情绪充分释放后，股指走势仍将回归国内基本面，市场或有阶段性反弹，而两会后要警惕政策预期落地后利好出尽带来的行情反转。除此之外，随着冲突的持续，美股或将受到压制，也将在一定程度上影响A股市场情绪。市场风格方面，短期避险板块或更受青睐，中期来看，依然看好与新质生产力更为相关的IC、IM的相对表现。 # 二、数据概览 图1：国内主要指数表现 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图2：市场风格表现 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图3：行业板块表现（申万一级指数） 资料来源：Wind，建信期货研究发展部 图4：万得全A成交量（亿） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图5：股指现货成交量（亿） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：股指期货成交量 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图7：股指期货持仓量 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图8：主力合约基差走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图9：跨期价差走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图10：主要ETF基金份额统计（亿张） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图11：主要ETF成交额统计（亿元） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 # 三、行业要闻 - 高盛股票策略师在报告中表示，随着中东紧张局势升温、投资者重新评估与人工智能相关的资本开支风险，全球股市在短期内面临回调的可能，但出现全面熊市的概率仍然较低。策略师指出，当前估值处于较高水平，使市场更容易受到回调冲击，但若出现调整，也可能提供买入机会，而出现更深层次下跌的风险有限。强劲的经济增长、稳健的企业盈利以及健康的私营部门资产负债表，应有助于缓冲系统性风险。仍建议通过广泛的地域、因子和行业分散配置，以提高风险调整后的回报。 # 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 # 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 # 【建信期货业务机构】 # 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 # 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 电话：0755-83382269 邮编：518026 # 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 # 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 # 北京营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 电话：010-83120360 邮编：100032 # 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 # 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 # 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 # 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 # 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 # 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 电话：0571-87777081 邮编：310000 # 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元） 电话：021-62528592 邮编：200122 # 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021-63097527 邮编：200082 # 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 # 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 # 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 电话：028-86199726 邮编：610020 # 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533转5 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com