FOF视角：基金月度投资图鉴11月期，价值风格指数占优，科技基金增配新能源-20201107-华宝证券-41页_1mb

基金月度投资图鉴总结（2020年11月）

核心内容概述

本报告分析了2020年10月中国基金市场的表现，涵盖基础市场、各类基金产品、基金经理风格变化、市场情绪及投资者行为等多个维度，同时对科技主题基金、公募FOF、ETF持有人结构及高端制造主题基金进行了特别跟踪。

基础市场表现

资产指数表现

10月收益为正的资产指数包括：

• 恒生中国企业指数（3.86%）
• 创业板指（3.15%）
• 沪深300（2.35%）
• 长期纯债指数（0.35%）

A股风格

• 价值风格占优，MSCI中国A股质优价值100指数收益为3.03%
• 成长类风格基金再度占优，超越价值类风格基金
• 行业表现方面，汽车、家用电器、电气设备涨幅领先；休闲服务、农林牧渔和房地产领跌

债券市场

• 债券收益率继续上行，期限利差有所收敛
• 可转债基金领涨，QDII债基10月收益中位数为-0.37%

基金产品表现

各类基金收益

• 大盘类基金（高仓位）：10月收益率中位数为2.93%，跑赢小盘类基金
• 小盘类基金（高仓位）：10月收益率中位数为1.01%
• 纯债类基金：10月收益率中位数为0.29%
• 可投转债类基金：10月收益率中位数为0.41%
• 可投股票类基金：10月收益率中位数为0.52%
• 可转债型基金：10月收益率中位数为1.6%
• 短债型基金：10月收益率中位数为0.24%
• FOF-偏债类：10月收益率中位数为0.85%
• FOF-平衡类：10月收益率中位数为1.35%
• FOF-偏股类：10月收益率中位数为2.30%
• 指数增强超额-300：10月收益率中位数为2.05%
• 指数增强超额-500：10月收益率中位数为-0.53%
• 量化对冲基金：10月收益率区间[-2.60%, 0.68%]，中位数为-0.78%
• 科创主题基金：10月业绩分化，收益率区间[-0.81%, 8.99%]
• 港股主题基金：10月恒生指数上涨2.76%，但跑赢恒生指数的产品不足20%

公募FOF表现

• 10月收益区间[-0.65%, 6.13%]，中位数为2.07%
• 重仓市值TOP10的基金标的以纯债基金为主，其中海富通阿尔法对冲A在量化对冲基金中持仓市值最多

科技主题基金跟踪

科技主题基金规模与表现

• 三季度科技主题基金共380只，总规模6684.93亿元，较二季度增长16.3%
• 区间收益中位数为7.47%，最大回撤中位数为-10.83%
• 分细板块配置显著提升：电力设备及新能源板块增配明显，医药和计算机板块占比下降
• 个股配置：显著增配隆基股份、宁德时代、通威股份等新能源板块个股，涨幅突出

高端制造主题基金分析

高端制造主题基金表现

• 高端制造主题指数在2019年、2020年分别上涨40.39%、34.32%
• 高端制造主题基金合计规模在2020年Q3增长至444.41亿元，数量达到46只
• 富国高端制造行业：最新规模15.37亿元，2020年至今收益率53.70%
• 工银瑞信高端制造行业：最新规模9.32亿元，2020年至今收益率88.85%
• 嘉实先进制造：最新规模13.32亿元，2020年至今收益率56.56%

高端制造主题基金收益拆解

• 行业配置超额收益：平均为-1.80%
• 个股选择超额收益：平均为5.72%

ETF持有人分析

国家队资金

• 2020年中报持有规模为841.18亿元，占比33.5%，较2019年末增长6.03%
• 明显偏好权益宽基ETF，持有规模最大的10个ETF标的主要跟踪上证50、中证100、沪深300等指数

保险机构

• 2020年中持有规模为384.86亿元，较2019年末减少28.15%
• 持有规模TOP5行业类ETF包括：央企创新驱动ETF、券商类ETF、新能源汽车ETF、军工ETF等

基金经理风格转变跟踪

• 大盘风格仍占主流，相较上月有小幅上升
• 成长型、切换型风格比例较高，价值风格有较多基金转为成长、切换型
• 10月各风格收益率差异明显，Top20%大盘风格收益率最高
• 成长类风格基金再度占优，超越价值类风格基金
• 今年以来**行业配置Top20%**略占优

市场情绪及投资者行为分析

• 10月权益基金、蚂蚁战配基金和定开债基吸金明显
• 场内权益ETF合计份额增加55.75亿份，资金净流入77.61亿元
• 主要流入方向集中在证券、芯片指数

2020年10月基金组合回顾

主动偏股基金组合

• 收益为2.11%
• 相较wind全A超额收益率为1.06%
• 最大回撤为-4.03%
• 年化波动率为17.62%

债基组合

• 当月标的收益均为正
• 组合收益为1.05%
• 各细分类型标的平均值超越市场同类平均

指数基金组合

• 收益为2.59%
• 同期沪深300指数上涨2.35%

基金分类框架

• 权益类：股票型、偏股混合、灵活配置、平衡混合
• 混合型：灵活配置型、偏债混合型、平衡混合型
• 债券型：债券指数型、可投股票型、可投转债型、纯债型、短债型
• 绝对收益类：量化对冲策略类、避险策略类、浮动管理费
• QDII：按地域和投资范围分类
• 货币型：按交易方式和机构持有比例分类
• 商品型：黄金、白银、油气、REITS等
• FOF：按养老/非养老、权益仓位划分

重点基金与风格

互联网、体育文化、新能源车主题基金

• 互联网主题基金：100%超越对标中证指数
• 体育文化主题基金：100%超越对标中证指数
• 新能源车主题基金：75%超越对标中证指数，超额收益显著

具体基金表现

• 东方新能源汽车主题：基金经理李瑞，2020年10月收益13.73%，超额收益7.19%
• 国泰智能汽车：基金经理王阳，2020年10月收益13.08%，超额收益6.54%
• 华夏能源革新：基金经理郑泽鸿，2020年10月收益12.47%，超额收益5.93%

总结

• 科技主题基金显著增配新能源板块，相关个股涨幅明显
• 公募FOF三季度末重仓以纯债基金为主，养老FOF与配置型FOF在偏股基金上配置差异较大
• 国家队资金偏好权益宽基ETF，保险机构在2020年上半年减持ETF
• 高端制造主题基金表现优异，中证高端制造主题指数在2019年、2020年分别上涨40.39%、34.32%
• A股市场价值风格占优，大盘类基金表现优于小盘类基金
• 债券市场收益率继续上行，可转债基金领涨
• 10月市场情绪偏向权益类基金，资金流入证券、芯片等板块