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春立医疗(688236)于2025年第三季度交出亮眼业绩。

核心亮点：

1. 业绩增长超预期： 前三季度营收达7.56亿元，同比增长48.75%；归母净利润1.92亿元，同比增长213.21%，扣非净利润1.81亿元，同比增长311.07%。其中第三季度单季营收2.68亿元(+109.51%)，归母净利润0.77亿元(+531.12%)，扣非净利润0.75亿元(+439.40%)。
2. 盈利能力显著改善： 虽然毛利率同比下降2.03个百分点至67.27%，但高毛利特性（低费用率）和集采影响出清释放了弹性，三季度扣非净利润增速最快，单季大幅增长约4倍，整体净利率大幅提升。
3. 国际业务拓展顺利： 截至2025年6月，顺利通过主要市场（欧盟、美国等）三大产品线年度审核/准入，并获美国FDA批准，海外注册证书是其国际市场竞争力持续提升的保证，公司产品技术实力获得国际认可。
4. 盈利预测与评级： 维持“买入”评级，预计2025-2027年营收和净利润CAGR分别可达38%、26%、20%，增速逐期放缓，但绝对增长稳健。对应PE从38倍降至22倍，盈利增长是主要看点。
5. 财务数据优化： 费用率普遍下降，特别是销售费用和财务费用负增长，研发持续投入，三季度费用率大幅改善是净利润增长的核心推手。

看点与建议：
公司成功走出高值医用耗材集中带量采购的影响，海外渠道拓展和产品国际获批是主要驱动力。国内带量采购持续是短期压力，建议关注高毛利产品占比和海外市场拓展壁垒。

（注：以上总结约498字）