> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档分析了近期美伊和谈对芳烃市场的影响，重点聚焦于纯苯与苯乙烯的价格走势、库存变化、开工率及生产利润情况。整体来看，美伊和谈的进展对原油价格产生直接影响，进而传导至芳烃市场，导致纯苯与苯乙烯价格回落。同时，下游产业开工率和利润波动也受到市场环境和需求变化的影响，整体呈现供应回升但利润承压的趋势。 ## 主要观点 - **美伊和谈影响原油价格**：美伊接近就霍尔木兹海峡封锁问题达成谅解备忘录，市场预期共识逐步形成，原油价格大幅下挫，带动芳烃价格快速回落。 - **纯苯市场现状**： - 纯苯主力基差295元/吨（+97）。 - 港口库存快速下降至17.30万吨（-3.70万吨）。 - CFRCFR中国加工费141美元/吨（+61），FOB韩国加工费146美元/吨（+60）。 - 美韩价差缩小至319.7美元/吨（-13.1）。 - 现货-M2价差200元/吨（+5）。 - 下游开工率有所波动，苯乙烯逐步进入检修周期，己内酰胺、酚酮、己二酸等开工率提升但利润承压。 - **苯乙烯市场现状**： - 苯乙烯主力基差348元/吨（+101）。 - 港口库存处于回建阶段，华东港口库存134400吨（+3600），商业库存77900吨（+10400）。 - 开工率73.9%（+1.9%）。 - 下游需求疲软，EPS、ABS开工率下降，PS开工率低位盘整，白电需求同比下滑。 - **下游产业利润与开工情况**： - EPS生产利润477元/吨（+196），但开工率大幅下降至34.81%（-20.72）。 - PS生产利润27元/吨（+196），开工率46.80%（-0.40）。 - ABS生产利润-1252元/吨（+341），开工率57.45%（-2.75）。 - 己内酰胺生产利润-2852元/吨（+307），开工率74.87%（+0.23）。 - 酚酮生产利润-1098元/吨（+0），开工率85.00%（+0.50）。 - 苯胺生产利润1757元/吨（-119），开工率85.59%（-0.78）。 - 己二酸生产利润-1709元/吨（+143），开工率74.60%（+2.10）。 ## 关键信息 - **市场动态**： - 美伊和谈进展引发市场对原油价格波动的担忧，导致芳烃价格随原油回落。 - 纯苯和苯乙烯库存均处于回升阶段，但港口库存下降，显示市场去库压力。 - **价格与利润**： - 纯苯和苯乙烯基差扩大，但加工费和进口利润有所回升。 - 下游产品如EPS、PS、ABS、己内酰胺、己二酸等利润普遍承压，部分产品开工率下降。 - **产业趋势**： - 纯苯和苯乙烯开工率呈现波动，部分企业进入检修周期，需求端疲软。 - 白电需求持续低迷，影响苯乙烯下游需求。 - **风险提示**： - 美伊和谈的最终结果及霍尔木兹海峡通航情况。 - 国内外炼厂及裂解装置的开工复工进度。 - 油价的大幅波动对芳烃市场的影响。 ## 详细结构 ### 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差295元/吨（+97）。 - 纯苯现货-M2价差200元/吨（+5）。 - 纯苯连一合约-连三合约价差变化趋势。 ### 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费141美元/吨（+61），FOB韩国加工费146美元/吨（+60）。 - 美韩价差319.7美元/吨（-13.1），美湾-CFR中国价差图示。 - 苯乙烯非一体化生产利润-761元/吨（-181），预期逐步压缩。 - 苯乙烯FOB美湾-CFR中国价差图示。 ### 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯华东港口库存17.30万吨（-3.70万吨），处于去库阶段。 - 苯乙烯华东港口库存134400吨（+3600），商业库存77900吨（+10400）。 - 纯苯开工率下降，苯乙烯开工率小幅回升。 ### 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS开工率34.81%（-20.72），PS开工率46.80%（-0.40），ABS开工率57.45%（-2.75）。 - EPS生产利润477元/吨（+196），PS生产利润27元/吨（+196），ABS生产利润-1252元/吨（+341）。 ### 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺开工率74.87%（+0.23），生产利润-2852元/吨（+307）。 - 酚酮开工率85.00%（+0.50），生产利润-1098元/吨（+0）。 - 苯胺开工率85.59%（-0.78），生产利润1757元/吨（-119）。 - 己二酸开工率74.60%（+2.10），生产利润-1709元/吨（+143）。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 联系人信息 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告观点和结论仅反映发布当日判断，不同时期可能变化。 - 投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的后果。 - 本报告版权属华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或修改。 ## 华泰期货信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ```