20260526-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_关注美伊谈判进展_芳烃价格回调_14页_2mb

报告摘要

文档总结：关注美伊谈判进展，芳烃价格回调

核心内容概述

本文档主要分析了近期纯苯与苯乙烯市场的情况，包括价格走势、库存变化、开工率、生产利润以及相关的国际价格差和加工费变化。同时，也提到了美伊谈判的进展及其对原油及化工品价格的影响。文档中还包含了市场策略和潜在风险因素，为投资者提供了参考。

主要观点

美伊谈判：美伊逐步达成框架，但霍尔木兹海峡管理细节尚未明确，核问题仍待进一步谈判，市场对霍尔木兹海峡重新开放的预期增强，可能引发原油价格回调，进而影响化工品价格。
纯苯市场：中国港口库存持续下降，纯苯到港量处于历史低位；日韩石脑油到货量回升，加工费压缩，韩国供应可能已见底；国内纯苯开工率持续低位，炼厂库存压力尚未缓解；下游需求进入淡季，苯乙烯集中检修，影响开工率和利润。
苯乙烯市场：华东港口库存和商业库存持续下滑，处于库存回建阶段；苯乙烯开工率下降，非一体化装置利润预期逐步压缩；下游如EPS、PS、ABS开工率和利润波动较大，部分产品利润下滑。
市场策略：整体策略为中性，无明显跨期或基差策略；建议跨品种操作，空BZ2607多EB2607。
风险因素：美伊谈判进展、霍尔木兹海峡情况、国内外炼厂及裂解装置开工复工进度、油价大幅波动。

关键信息

纯苯与苯乙烯价格与价差

纯苯主力基差：207元/吨（+127），近期有所回升。
苯乙烯主力基差：362元/吨（+131元/吨），近期也有明显上涨。
纯苯CFR中国加工费：177美元/吨（+33美元/吨），纯苯FOB韩国加工费：177美元/吨（+32美元/吨），美韩价差355.5美元/吨（+11.0美元/吨）。
纯苯现货-M2价差：110元/吨（+65元/吨），纯苯华东港口库存：12.80万吨（-2.00万吨）。
苯乙烯华东港口库存：105300吨（-20000吨），商业库存：81300吨（+8000吨）。

生产利润与开工率

纯苯下游利润：
- 己内酰胺：-2323元/吨（+231）
- 酚酮：-983元/吨（+0）
- 苯胺：1648元/吨（-360）
- 己二酸：-1233元/吨（+130）
纯苯下游开工率：
- 己内酰胺：69.42%（-3.75%）
- 苯酚：75.50%（-6.94%）
- 苯胺：81.17%（-2.77%）
- 己二酸：65.50%（-5.20%）
苯乙烯下游利润：
- EPS：363元/吨（+83元/吨）
- PS：113元/吨（+133元/吨）
- ABS：-1548元/吨（+34元/吨）
苯乙烯下游开工率：
- EPS：60.86%（-2.13%）
- PS：48.20%（-0.10%）
- ABS：59.00%（+0.89%）

市场策略

单边策略：中性
基差及跨期：无
跨品种策略：空BZ2607多EB2607

结构概览

纯苯与EB的基差结构、跨期价差：分析纯苯与苯乙烯的基差变化及跨期价差，展示价格波动趋势。
纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差：提供各产品生产利润和加工费变化的数据，反映市场供需情况。
纯苯与苯乙烯库存、开工率：分析库存变化和开工率波动，揭示市场运行状况。
苯乙烯下游开工及生产利润：涵盖EPS、PS、ABS等下游产品，分析其利润和开工情况。
纯苯下游开工与生产利润：分析己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸等产品利润及开工率变化。

图表概览

图1-4：展示纯苯与苯乙烯的基差结构及价差变化。
图5-7：反映苯乙烯与纯苯的基差和价差趋势。
图8-17：分析石脑油加工费、内外价差及利润变化。
图18-23：提供纯苯和苯乙烯库存与开工率数据。
图24-34：展示苯乙烯及纯苯下游各产品的利润与开工情况。

本期分析研究员

梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

刘启展：从业资格号F03140168
梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

证监许可【2011】1289号

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