20250310-中泰期货-尿素周报_氮肥行业会议胜利召开_保供稳价仍是主旋律_23页_1mb

中泰期货尿素周报总结

核心内容概览

2025年3月10日发布的中泰期货尿素周报，围绕尿素价格、供应、需求、库存及市场策略展开分析，强调“保供稳价”仍是行业主旋律。报告指出，尽管当前尿素现货市场存在疲软迹象，但期货市场仍尝试交易短期需求改善的预期。整体来看，供需关系在短期内保持相对平衡，价格波动较小，但需关注后续市场变化。

主要观点

1. 价格走势

• 国内现货价格：报告未直接列出具体价格，但通过图表展示了河南、四川、山西等地尿素价格。
• 国际价格与价差：尿素小颗粒（中国）FOB价与中东FOB价对比，显示国际市场对尿素的定价差异。
• 单位氮元素价格：合成氨、氯化铵、液氨-尿素等单位氮元素价格及价差图表明，尿素与其他氮肥产品之间的价格关系趋于稳定。
• 期货价格：尿素05合约价格及基差、5-9价差显示，期货市场呈现宽幅震荡走势，基差维持小幅升水，市场对短期需求改善的预期较强。

2. 供应情况

• 周度日均产量：2025年3月上旬，尿素周均日产量为20.03万吨，预计未来三周将逐步下降至19.71万吨。
• 产量变化：上周新增1家企业停车，3家恢复生产，本周预计无企业计划检修，但部分企业恢复生产。
• 工艺结构：天然气制尿素和煤制尿素周均日产量分别列出，显示不同工艺对供应的影响。
• 成本：山西固定床工艺尿素生产成本为1480元/吨，部分企业成本有望降至1420元/吨，利润丰厚。

3. 需求分析

• 农业需求：春耕农业需求进入旺季，但工厂端农需走货有所放缓，部分地区以基层分销为主。
• 复合肥需求：复合肥开工率维持在54.51%，但环比下降3.24个百分点，主要受天气和环保因素影响，部分装置运行负荷受限。
• 需求前景：复合肥市场虽短期受阻，但后期有较大概率恢复至前高水平，期货市场开始交易后期需求改善的预期。
• 火电脱硫脱硝：1-12月国内火电发电量同比增长1.5%，伴随气温回升，火电脱硝尿素消耗量下滑。

4. 库存状况

• 企业库存：截至上周，尿素企业库存为122.27万吨，环比减少7.24万吨，降幅收窄。
• 港口库存：尿素港口库存数据未具体列出，但企业+港口库存总量持续下降。
• 库存趋势：随着农业返青肥进度收尾及储备货源释放，尿素企业库存开始增加，但整体仍处于下降趋势。

关键信息

供应端

• 尿素周度日均产量预计持续下降，但产量下滑不等于供应减少。
• 备用产能释放有助于缓解供应紧张局面。
• 天然气制尿素和煤制尿素产量数据表明，供应结构存在变化。

需求端

• 农业需求进入旺季，但工厂端走货放缓。
• 复合肥开工率下降，但低价成品库存快速去化，后期恢复可能性较大。
• 火电脱硫脱硝需求下降，对尿素消费形成压制。

库存端

• 尿素企业库存持续下滑，但降幅趋缓。
• 备储货源释放对库存形成支撑，短期价格承压。
• 港口库存数据表明市场流通性有所改善。

市场策略

• 单边策略：UR2505合约维持宽幅震荡思路。
• 套利策略：建议在05合约冲高后择机开展5-9反套。
• 期权策略：未提及具体期权操作建议。

风险提示

• 市场存在供需变化的不确定性。
• 原料价格波动可能影响成本及利润。
• 复合肥开工率恢复情况与环保政策密切相关。
• 需关注国家化肥储备政策对价格的调控作用。

总结

中泰期货尿素周报指出，尿素市场整体处于“保供稳价”的主旋律中，短期价格回调但后期需求有望改善。供应端产量逐步下降，但储备货源释放对市场支撑明显；需求端农业需求进入旺季，复合肥市场受环保及原料成本影响，开工率有所下滑，但存在恢复预期。库存持续下降但降幅收窄，市场仍需关注供需变化及政策调控影响。期货市场策略以宽幅震荡为主，反套操作为辅，建议投资者在尊重市场现实的基础上，谨慎进行预期交易。