20240731-紫金天风-双焦周报_基本面尚未见拐点_34页_4mb

核心观点与市场分析总结

一、市场概述

近期炼焦煤市场持续走弱，线上竞拍成交活跃度下降，流拍现象增多。焦炭价格首轮提降50-55元/吨已基本落地，市场对于原料煤采购的情绪消极，价格降幅扩大，钢材价格继续弱势运行也抑制了焦钢企业补货积极性。

蒙煤市场延续弱势，报价小幅下调至1270-1300元/吨，出货依旧不畅。海运进口焦煤由于价格下降，终端采购有意减缓，贸易商心态偏空。整体上，下游需求环比回升有限，叠加供给恢复，供需结构趋于宽松，市场承压。

二、供应端分析

煤矿产能利用率大幅提升，上周整体产能利用率回升至8839%，周环比增幅达255%。特别是铁精煤矿在前一周受会议影响停产的企业已恢复正常生产，产地产量明显上升。原煤周产量环比增长达2572万吨，精煤产量环比增长1719万吨，虽产大于销，但受下游采购情绪抑制，当前有扩大产量空间有限的预期。

截止到近期，煤矿库存继续累增至30658万吨，沿海港口进口炼焦煤库存约2765万吨，部分高成本煤矿面临库存压力。焦企大部分仍有微利，独立焦企焦化利润尚可，但预计随着钢厂检修增多，焦煤价格进一步承压。

三、需求端分析

钢厂铁水产量小幅回落至23961万吨，高炉开工率微降0.3个百分点，但按测算，钢厂继续处于亏损边缘。相关焦钢企业对焦煤焦炭采购积极性不高，终端需求释放缓慢。下游补货节奏已放缓，叠加降价预期，市场预计焦价还有继续下跌空间，利好空头，对盘面构成压制。

四、价格与库存形态

焦煤仓单价格稳定在1550元/吨附近，同比下降。焦炭在港口成本为2000元/吨左右，短期市场报价基础下移。

焦煤基差稳步回升，当前约为100元/吨。库存方面，尽管焦煤供应持续增加，但终端明显缺乏高库存意愿，造成持续累库压力下，部分高价资源需主动出货降库。焦炭港口库存大幅下降465万吨至1977万吨，钢厂及焦企内库存亦有明显下滑，这与行业情绪悲观及补库谨慎相符。

五、核心结论

煤炭市场整体处于下行通道，主要是受产业链上游供给恢复及下游需求实际拉动不足影响。未来需密切关注钢材价格是否进一步滑落，驱动新一轮焦价、焦化利润、炼焦煤价联动下跌。但不排除后期下游库存释放完成后的阶段性修复行情。

以上内容信息来源于《紫金天风期货：焦煤焦炭周报》 数据来源包括钢联、万得、汾渭终端、紫金天风风云

本报告涉及期货市场数据，只能用于投资参考。投资者应基于自身情况谨慎操作，并承担相应风险。