20250105-国盛证券-建筑装饰行业周报_如何看待12月建筑业PMI回升__10页_891kb

建筑业PMI回升分析总结

2024年12月建筑业PMI指数回升至53.2%，环比上升35个百分点，创6月以来新高，显示行业景气度改善。主要驱动因素包括：去年四季度专项债和特别国债加速发行，化债资金快速落地，改善业主方资金状况；房地产政策加码自9月以来，销售好转，项目施工加快；25年春节提前促使企业赶工。新订单指数回升至51.4%，首次升至50%以上，环比大增79个百分点；未来预期指数达57.1%，连续三个月上升，企业乐观情绪提升。

从相关指标看，水泥产量和价格回升，螺纹钢产量降幅收窄，沥青开工率持续改善，建筑机械销量增长，反映实物工作量加速。2025年财政扩张预期明确，超长期特别国债和预算内投资增加，央国企报表修复和估值提升有望加速。投资建议重点推荐低估值央国企（如中国交通建设、中国建筑等）及受益国际工程的龙头股，同时关注低空经济和核电领域。风险包括政策效果不及预期、应收账款减值和海外经营不确定性。

总体而言，建筑行业短期数据改善，长期受益财政刺激，但需警惕潜在风险，建议投资者关注估值修复机会。