20220316-国信证券-房地产行业双周报_行业基本面复苏缓慢_多地公积金贷款及拿地政策持续优化_13页_701kb

房地产行业双周报总结

核心内容

本报告分析了2022年3月1日至3月15日期间房地产行业的发展情况，涵盖销售、投融资、开竣工、政策要闻等方面，认为房地产行业基本面复苏缓慢，但政策放松仍在持续，地产股仍具投资价值。

主要观点

• 行业角度：房地产数据背后显示市场复苏有限，土地市场未回暖，政策放松仍将持续。随着市场情绪稳定，地产股仍值得投资。
• 个股角度：中短期，非限购地区政策放松将使布局三四线城市的二线龙头房企受益；中长期，随着快周转模式退出和房企资产负债表修复，经营稳健的龙头房企将持续受益。
• 推荐个股：新城控股、保利发展、金地集团。

行业数据跟踪

1. 销售：量的表现好于预期，价的下降反映市场依然不景气

• 销售面积：2022年1-2月商品房累计销售面积为15703万平方米，同比-9.6%。
• 销售额：2022年1-2月商品房累计销售额为15459亿元，同比-19.3%。
• 销售均价：根据销售面积和销售额的下降，倒算出销售均价下降了10%，主要是房企降价销售，非结构性因素导致。

2. 投融资：开发投资表现不差但结构恶化，到位资金依旧低迷

• 开发投资：2022年1-2月房地产开发投资完成额14499亿元，同比增长3.7%，但主要依赖建安投资，反映上一轮销售高峰的施工义务。
• 到位资金：2022年1-2月房地产到位资金25143亿元，同比下降17.7%，较2021年全年下降22个百分点。

3. 开竣工：新开工延续弱势，竣工已是强弩之末

• 新开工面积：2022年1-2月房屋新开工面积为14967万平方米，同比下降12.2%。
• 竣工面积：2022年1-2月房屋竣工面积为12200万平方米，同比下降9.8%，较2021年全年下降21个百分点。

行业政策要闻

1. 近期行业政策（2022.3.1-2022.3.15）

• 厦门：缩小公证摇号公开销售实施方案适用范围，仅适用于特定区域和条件的商品房项目。
• 中山：提高人才购房公积金贷款额度，放宽租房提取政策。
• 宣城：提高引进人才公积金贷款上限，实行额度保底政策，促进绿色建筑产业发展。
• 贵阳：扩大人才购房补贴对象范围，提高补贴额度，按人才类别划分贷款额度上限。
• 南昌：提高公积金贷款额度，统一租房提取额度，单身职工减半执行。
• 郑州：推进货币化安置，允许公积金提取用于支付购房预付款，支持保障性住房建设。
• 武汉：首批集中供地11宗，总起始价约117.29亿元，采用“熔断+摇号”方式确定竞得人。
• 达州：推行“又提又贷”政策，提高公积金贷款额度，降低二套首付比例。
• 唐山：提高公积金贷款额度，降低二套首付比例，支持绿色建筑。
• 东莞：首批集中供地8宗，总起始价近171亿元，取消销售限价和部分配建要求。

2. 近期行业要闻（2022.3.1-2022.3.15）

• 国务院金融委：召开专题会议，强调落实党中央决策部署，研究房地产企业风险化解方案。
• 政府工作报告：强调坚持房住不炒，加快长租房市场发展，推进保障性住房建设。
• 郭树清讲话：认为房地产调整对金融业是好事，但不希望调整过于剧烈。
• 苏州：推出46条纾困措施，允许因疫情影响的预售时间提前30日，交付期限顺延30日。
• 成都：首批集中供地50宗，总起始价约455亿元，首次采用“抽签”方式确定竞得人。
• 重庆：首批集中供地13宗，总起始价约94.3亿元，集中于中心城区。
• 东莞：首批集中供地8宗，总起始价近171亿元，取消销售限价和部分配建要求。

风险提示

• 政策超预期收紧
• 行业基本面超预期下行
• 房企信用风险事件超预期冲击

投资评级

• 股票投资评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）
• 推荐个股：新城控股、保利发展、金地集团

市场表现回顾

• 房地产指数（中信）：2022.2.28-2022.3.13期间下跌4.37%，跑赢沪深300指数1.47个百分点。
• 个股表现：31只个股上涨，108只个股下跌，6家持平。涨跌幅前五为财信发展、宋都股份、苏州高新、祥源文化、浦东金桥；后五为银亿股份、新城控股、皇庭国际、广宇发展、万科A。

总结

房地产行业基本面复苏缓慢，政策持续放松，尤其在非限购地区，三四线城市布局较多的房企将受益。中长期来看，龙头房企在资产负债表修复后仍具投资价值。尽管销售均价下降反映市场不景气，但部分房企已开始回暖，政策支持仍在加强。各地公积金政策和土地供应规则进一步优化，有利于市场稳定和需求释放。整体来看，地产股仍是值得配置的资产。