20220416-东北证券-非银金融行业周报_央行宣布全面降准_提振资本市场信心_18页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告发布于2022年4月16日，主要分析了非银金融行业的最新动态，包括券商和保险两大子行业。报告指出，央行宣布全面降准，释放约5300亿元长期资金，有助于稳定市场流动性并支持实体经济。同时，券商行业在2021年年报中展现出整体稳健增长，头部券商在资管业务和财富管理方面表现突出，而中小券商面临转型压力。消费金融行业随着新市民群体的扩大迎来发展机遇，而保险行业则在政策支持下逐步回暖。

主要观点

• 央行降准：2022年4月15日，央行宣布下调存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元，旨在优化金融机构资金结构、支持受疫情影响行业及中小微企业，并降低社会综合融资成本。
• 券商资管集中度上升：2021年券商资管规模同比增长3.53%，但头部券商（前十券商）资管规模增速接近21%，远超行业平均水平，显示行业集中度上升趋势。
• 新市民金融崛起：银保监会与央行联合发布通知，推动新市民金融服务，预计释放巨大消费潜力，对消费金融行业形成利好。
• 券商板块估值修复：券商板块基本面稳健，但PB处于历史低位，存在估值修复空间。重点推荐中信证券、东方证券、兴业证券和东方财富。
• 保险行业转型：保险行业负债端承压，但资产端受益于地产政策宽松预期，新业务价值回暖，有望迎来业绩拐点。推荐中国平安、中国人寿和新华保险。

关键信息

行业数据概览

• 非银金融行业指数：截至2022年4月15日，收于1602.43，周涨跌幅为-0.72%，年初以来涨跌幅为-14.44%。
• 券商板块表现：本周券商板块小幅上涨0.03%，其中红塔证券涨幅最大（6.56%），国联证券跌幅最大（-11.27%）。
• 行业估值：券商板块市净率（PB）整体处于较低水平，中信证券、海通证券、华泰证券等市净率较低，而华林证券市净率最高，达6.60倍。
• 券商资管规模：截至2021年12月31日，券商资管产品规模约为82351.83亿元，中信证券、广发资管、招商资管资产净值最高。
• 保险板块表现：保险板块下跌1.83%，新华保险跌幅最小（-0.44%），中国太保跌幅最大（-2.09%）。
• 保险行业数据：中国平安、中国人寿、新华保险等五大保险公司2021年保费收入分别为7603.33亿元、6200亿元和1634.70亿元。

投资建议

• 券商：推荐中信证券（增持），东方证券、兴业证券（增持），东方财富（买入）。
• 保险：推荐中国平安（买入），中国人寿、新华保险（关注）。
• 其他：建议关注指南针成为网信证券破产重整投资人进展，以及中信建投（H股）。

风险提示

• 宏观经济：增速不及预期可能影响行业表现。
• 市场波动：资本市场波动性增加可能带来投资风险。
• 政策变化：政策调整可能对行业产生影响。
• 疫情反复：疫情对经济和金融市场的冲击仍需关注。

行业动态

• IPO配售黑名单：中国证券业协会发布了2022年首批IPO配售黑名单，涉及多家机构，如混沌天成资管、玺悦资产等。
• 券商信息技术投入：22家上市券商2021年信息技术投入总额达141.78亿元，头部券商如华泰证券、中金公司投入超10亿元。
• 融资规模：截至4月15日，A股股权融资总额为713.32亿元，债券发行总额为26866.52亿元。
• 两融余额：截至4月14日，融资融券余额约为16451.11亿元，环比下跌1.09%。

总结

非银金融行业在政策支持下展现出一定的复苏迹象，券商板块整体基本面稳健，但估值较低，存在修复空间。头部券商在资管和财富管理方面表现突出，而中小券商面临转型压力。消费金融行业因新市民群体扩大迎来发展机遇，保险行业则在政策和市场环境改善下逐步回暖。整体来看，行业在资本市场的深化改革和开放政策下，将获得新的增长动力。