20250511-诚通证券-宏观与大类资产周报_降准降息巩固经济回稳态势_多管齐下提振资本市场_19页_3mb

2025年5月11日宏观与大类资产周报指出，A股上周整体震荡上涨，金融与成长风格表现突出。日均成交额达132万亿元，两融余额小幅上升至181万亿元。央行通过降准降息释放流动性，降准0.5个百分点并阶段性降低汽车金融公司及金融租赁公司准备金率至0%，降息涵盖逆回购利率、结构性工具利率及住房公积金贷款利率，预计年节省银行资金成本150-200亿元，居民利息支出超200亿元。中美贸易谈判开启，但外部冲击可能反复，二季度经济仍有回落压力。市场估值区间受限，但平准基金支撑下下行空间有限，预计维持震荡。

A股配置建议短期关注内循环板块（消费、零售、旅游）、高股息板块（电力、高速公路）及人工智能和自主可控主题（半导体、军工）。中长期需跟踪科技、制造、消费、医药产业趋势。美股维持震荡，美联储未降息，贸易政策不确定性仍存。

行业数据显示，机械板块受益于内需增长与出口提速，2025年4月挖掘机销量同比增17.6%，装载机销量增19.2%。医药行业年报显示营收基本稳定，利润增速弱于营收，细分领域分化明显，创新药、原料药表现较好。新能源政策细则落地，山东率先实施电价市场化改革，助力行业平稳过渡。

宏观经济方面，4月CPI同比微降0.1%，核心CPI保持0.5%增速，PPI同比降2.7%，降幅扩大。基建与制造业投资支撑经济，但房地产销售仍承压。资金面显示央行净回笼7817亿元，DR007下行，但LPR未调整。A股主要股东净减持减少，换手率上升，IPO及定增规模同比收缩。

风险提示包括政策效果不确定性、房地产复苏滞后、全球经贸摩擦加剧及美国通胀回升压力。后续需密切关注中美贸易谈判进展及国内增量政策落地情况。