20150914-光大证券-传播与文化_文化可以疗伤_49页_3mb

文化可以疗伤总结

核心内容

本报告分析了文化在经济不景气时期是否具有“疗伤”功能，并探讨了其对投资机会的影响。通过对比美国1929年经济大萧条与当前中国2015年的经济、股市和汇率波动，得出结论：文化产业在经济放缓时期能够成为消费增长的驱动力，并存在巨大的投资机会。

主要观点

1. 文化具备疗伤功能：在经济和股市低迷时期，文化消费表现出“逆周期”特征，能够有效缓解社会情绪，成为经济增长的重要支撑。
2. 中国与美国1929年大萧条阶段相似：中国当前处于经济放缓、股市泡沫破裂、货币政策宽松的阶段，与美国1929年大萧条时期非常相似。
3. 文化消费将进入黄金增长期：中国文化产业在人均GDP达到3,000-12,000美元阶段，将经历一个较长的文化消费升级期，预计持续至2020年。
4. 技术进步推动文化消费：3D、IMAX、智能电视、互联网支付等新技术将从供给端创造新的消费需求，推动文化产业进一步发展。
5. 电影和智能电视是重要投资机会：电影产业将进入新一轮景气周期，智能电视产业也将成为视频体验领域的主导力量。

关键信息

驱动因素

1. 政策支持：文化产业是国家软实力的重要体现，政府将在战略层面重点支持，推动其发展。
2. 经济减速：经济放缓导致居民休闲时间增加，文化消费随之加速。
3. 消费升级：随着人均GDP增长，文化消费将进入快速增长期。
4. 技术进步：新技术的出现和应用，将为文化产业带来新的增长点。

投资机会

• 电影行业：我国电影产业景气周期将持续至2020年，票房有望突破1,360.7亿元。
• 智能电视行业：智能电视将推动视频体验升级，成为未来视频消费的主流。

疗伤概念股推荐

风险提示

• 行业政策波动风险
• A股市场整体估值下行风险

重要数据与趋势

电影市场

• 2015年上半年票房收入202.4亿元，同比增长48.8%。
• 电影产业景气周期预计持续至2020年，票房有望突破1,360.7亿元。
• 银幕数增长和上座率提升是电影票房增长的主要驱动力。
• 2014年全国平均票价为35.0元，未来将保持稳定。
• 2015年1-4月，猫眼电影在线交易额超过40亿元，居首。

智能电视市场

• 智能电视将成为继移动互联网后的下一个万亿级市场。
• 电影点播、体育直播等付费应用将推动智能电视产业发展。

产业对比与分析

• 美国1929年大萧条时期：电影、图书、集邮等文化产品市场快速增长，成为经济复苏的重要力量。
• 中国2015年经济放缓时期：文化消费同样出现增长，与美国历史阶段相似。
• 日本与韩国：人均GDP达到3,000-12,000美元阶段，文化消费增长显著，证实中国文化产业增长潜力。

未来展望

• 电影行业将在2020年前持续增长，票房有望达到1,360.7亿元。
• 院线投资将向二三线城市下沉，带动整体票房增长。
• 电影产业的上座率有望在2018年回升至20%以上。
• 随着技术进步，3D、IMAX、智能电视等技术将推动文化消费进一步增长。

总结

文化产业在经济不景气时期具备“疗伤”功能，能够有效提升社会文化认同和消费意愿。当前中国正经历与美国1929年大萧条相似的阶段，文化消费将迎来快速增长期。技术进步和政策支持将推动文化产业进入新的发展阶段，电影和智能电视行业尤为突出。未来，文化产业将发挥重要作用，成为经济发展的新引擎。