> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氯碱月报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月氯碱产业链（烧碱、PVC、氧化铝、铝土矿）的市场动态，涵盖了价格走势、供需变化、库存情况及未来展望，并提出了相应的期货和期权策略建议。 --- ## 烧碱市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：4月烧碱价格显著回落，行业库存高企，内贸及外贸市场询盘积极性下降，高浓度液碱出货受阻，价格率先下跌。 - **基本面分析**：虽然检修增加导致开工率小幅下滑，但整体供应仍充足，下游氧化铝厂拉货意愿减弱，非铝行业多数消化库存，需求端持续疲软。 - **未来展望**：5月烧碱价格或延续震荡整理，主产区液碱已回吐3月涨幅，低位水平可能吸引部分贸易商及下游补库，但因非液碱需求旺季未至，供应端检修产能分散，库存积累仍对行情形成压制，5月均价仍有下行压力。 ### 期货与期权策略 - **期货策略**：偏空思路 - **期权策略**：暂观望 ### 供应与库存情况 - **产能利用率**：4月全国氯碱企业产能利用率为84.3%，环比下降0.7个百分点，同比上升1.8个百分点。 - **产量**：4月产量为363.4万吨，环比上升3.4%，同比上升7.1%。 - **库存**：4月末全国液碱样本企业厂库库存57.2万吨，同比上升40.1%。 - **检修计划**：5月计划内检修设备19套，涉及产能581.5万吨，预计月损失量约76万吨。 --- ## PVC市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：4月国内PVC市场承压运行，价格重心下移，部分企业检修，终端需求恢复乏力，成交清淡。 - **基本面分析**：4月PVC产量200.29万吨，环比减少8.51%，产能利用率下降至76.78%。行业库存环比减少8.83%，社会库存减少6.84%，库存压力有所缓解。 - **未来展望**：5月春检规模扩大，供应端继续下降，下游需求平稳，预计价格企稳后小幅探涨。 ### 期货与期权策略 - **期货策略**：低多为主 - **期权策略**：观望 ### 供应与库存情况 - **检修损失**：4月检修损失量21.56万吨，环比增加7.00%。 - **5月检修计划**：涉及产能764万吨，预计月损失量30.91万吨。 --- ## 氧化铝市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：氧化铝价格偏弱，市场情绪低迷，部分持货商低价抛售，现货价格走弱。 - **基本面分析**：2026年全球氧化铝产能集中释放，国内新增1160万吨，海外新增约600万吨，供应过剩态势明显。部分氧化铝厂面临完全成本亏损，而电解铝厂仍保持高利润。 - **未来展望**：2026年氧化铝市场将继续承压，除非供应端出现收缩，否则市场情绪难以转变。 ### 产能与产量 - **2025年新增产能**：国内1168万吨，全球1760万吨。 - **2026年产能释放**：集中于上半年，国内新增1160万吨，海外新增600万吨。 --- ## 铝土矿市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：价格保持平稳，但库存有所累积。 - **基本面分析**：铝土矿供应稳定，但氧化铝库存压力较大，市场对铝土矿的需求有限。 --- ## 出口情况 ### 烧碱出口 - **4月出口**：液碱出口量36.9万吨，同比增加50.4%，环比增加76.0%。 - **出口均价**：3月出口均价248美元/吨，环比下降22.0%。 - **出口利润**：3月出口利润环比大幅上升。 ### PVC出口 - **4月出口**：PVC出口量68.40万吨，环比增加52.84%，同比增加86.70%。 - **进口情况**：进口量1.83万吨，环比增加115.91%，同比减少5.59%。 --- ## 行业展望 - **烧碱**：5月供需偏弱，价格或震荡整理，低位补库可能带来短期反弹，但上行持续性有限。 - **PVC**：5月春检集中，供应下降，需求平稳，预计价格企稳后小幅上涨。 - **氧化铝**：长期供应过剩，市场情绪低迷，需关注供应端收缩情况。 - **铝土矿**：供应稳定，库存累积，价格维持平稳。 --- ## 数据来源 - Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、玄德、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 --- ## 投资提示 - 期市有风险，入市需谨慎。 - 报告仅供参考，不构成买卖依据，投资者据此投资，风险自担。