20251215-广发期货-氯碱周报_SH_供需仍存压力累库持续_预计价格偏弱运行_V_供应压力增长_价格延续底部震荡_28页_3mb

氯碱周报总结

核心内容

本周氯碱市场整体表现偏弱，供需压力依然存在，价格延续底部震荡。烧碱和PVC行业均面临供应过剩、需求疲软的挑战，市场参与者对后市持谨慎态度。

烧碱主要观点

• 供需压力：烧碱行业供需仍存一定压力，尽管部分企业库存开始去库，但整体库存水平偏高，短期无明显利好。
• 区域表现：
  • 华东地区供应宽裕，传统需求淡季延续，部分省份受低价货源冲击，导致碱价下滑。
  • 山东地区价格弱势，个别企业因库存下滑和液氯价格下调有所调涨，但主力企业仍保持观望。
• 未来展望：需求端支撑较弱，长期供需仍有压力，预计烧碱价格偏弱运行。
• 期货策略：偏空思路
• 期权策略：暂观望

PVC主要观点

• 供应压力：PVC行业供应压力不减，开工率维持高位。
• 需求低迷：内外需求均受压制，传统淡季下硬制品开工率低位，软制品相对稳定，但整体需求支撑乏力。
• 成本支撑：成本端支撑预期松动，PVC市场预计延续区间整理运行。
• 出口表现：出口市场表现欠佳，印度需求有限，国际市场竞争激烈，难以提振。
• 未来展望：供需仍处过剩格局，价格难言乐观，预计延续趋弱格局。
• 期货策略：空单持有
• 期权策略：观望

氧化铝市场

• 产能展望：2024年底至2025年计划新增产能约1230万吨（含200万吨置换），年产量预计增长至8800万吨以上，增速约6%。
• 需求影响：新增产能对烧碱需求增加约80万吨，其中4-6月因新投较多，需求增量约15万吨。
• 价格走势：氧化铝价格偏弱，市场信心未明显恢复，期现商对盘点价成交活跃，导致价格下探。
• 期货价格：维持低位震荡，基差扩大
• 市场预期：短期价格预计继续小幅下探，运行区间在2700-2850元/吨。

电解铝市场

• 产量高位：电解铝产量维持高位，但出货量回落。
• 需求压力：地产需求减量对市场形成利空影响，地产端以“去库存、稳价格”为目标，持续给需求端负反馈。
• 内需表现：内需未见明显起色，下游订单明显低于近五年同期水平，原料及成品库存均处于高位，预计难以形成正向驱动。

PVC出口与进口

• 出口情况：2025年10月PVC净出口量处于高位，出口均价605美元/吨，1-10月累计出口323.38万吨，环比下降9.91%，同比增长34.28%。
• 进口情况：2025年10月进口量1.09万吨，进口均价725美元/吨，1-10月累计进口18.64万吨，环比下降24.14%，同比增长20.66%。

检修情况与产能变化

当周检修情况

后期计划检修情况

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、玄德、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心
• 免责声明：本报告信息来源于广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但不对信息的准确性及完整性作任何保证。报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此投资，风险自担。报告版权归广发期货所有，未经书面授权，任何人不得发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”。