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沪铜周报总结（5.6~5.7）

一、核心内容概述

本周沪铜市场延续多头走势，沪铜主力合约周涨幅达4.19%，收于74900元/吨，LME铜价也创历史新高，突破10000美元/吨关口。整体来看，铜价受到宏观面和产业端双重因素的影响，呈现出上涨态势。

二、主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 沪铜主力合约：周涨幅4.19%，收于74900元/吨。
• LME铜价：创历史新高，突破10000美元/吨。
• 宏观环境：欧美制造业数据超预期，美元指数未明显走弱，对铜价形成支撑。
• 产业端：铜价高位运行，下游买兴不足，现货处于贴水状态，企业主要依赖长单客户。

2. 基本面分析

• PMI数据：中国制造业PMI为51.1，略低于预期，但仍在扩张区间；美国制造业PMI表现良好。
• 供需平衡：根据ICSG数据，全球精炼铜供需持续紧张，预估今年将出现短缺。
• 库存情况：
  • LME铜库存降至130750吨，较上周下降2025吨。
  • 上期所铜库存增至199870吨，较上周增加2567吨。
  • 保税区库存维持同期正常水平，整体去库效果不理想。

3. 市场结构分析

• 加工费：维持低位，显示供应紧张。
• CFTC持仓：非商业净多单维持高位，显示市场多头情绪浓厚。
• 期现价差：国内铜处于贴水结构，国外处于现货升水结构，反映国内外市场供需差异。
• 进口利润：进口处于亏损状态，亏损775元/吨，显示国内铜价相对较高。

4. 观点与策略

• 基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体仍偏中性。
• 基差：现货贴水期货，基差为-460元/吨，偏空。
• 库存：LME库存下降，上期所库存增加，整体偏多。
• 盘面：收盘价收于20日均线上，20日均线向上运行，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头增加，偏多。
• 结论：在全球宽松政策和南美供应短期收紧的背景下，供应紧张趋势蔓延，假期后铜价或继续上扬，通胀预期高涨。建议沪铜2106合约短期观望，关注75000元/吨关键价位。

三、总结

本周沪铜市场表现强劲，主要受宏观环境支撑及供应紧张影响。尽管欧美制造业数据良好，美元指数未明显走弱，但铜价仍因供应端收紧和需求端疲软而上涨。库存方面，LME铜库存下降，但上期所库存上升，整体去库效果有限。市场结构显示，国内铜处于贴水状态，而国外铜处于现货升水，反映国内外供需差异。进口利润亏损也进一步说明国内铜价偏高。综合来看，短期铜价或继续上行，建议投资者关注关键价位，保持谨慎观望态度。