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铜周报总结

核心内容

2021年5月10日发布的《铜周报》主要分析了铜价的上涨趋势、市场动因、相关数据及未来展望。报告指出，铜价在五一假期后继续上涨，国内外铜价均创历史新高，市场情绪高涨，但上涨的可持续性仍存在不确定性。

主要观点

铜价走势

• 上周铜价持续上涨，国内铜价创十年新高，沪铜价格从71890元/吨涨至74900元/吨，涨幅4.19%。
• 伦铜价格从9809美元/吨涨至10413美元/吨，涨幅6.15%，突破1万美金关口，创历史新高。
• 现货市场升贴水小幅回落，但较节前贴水收窄，显示下游买盘活跃度有限。

中期展望

• 铜价在二季度仍有望延续强势，主要因国内炼厂检修旺季及进口亏损导致供应压力偏低。
• 需求旺季亦为铜价上涨提供支撑。
• 铜价上涨高度难以判断，但部分机构已提出伦铜1.5万甚至2万美金的目标，实际交易意义有限。

操作建议

• 建议尝试做多，但需警惕市场风险。

风险因素

• 政策风险：国家多部委开始关注大宗商品价格，可能对当前基于情绪的上涨进行调控。
• 正反馈结束：上涨行情末期可能出现空头减仓，导致价格直线拉升，需关注盘面表现。

关键信息

市场数据

• SHFE 铜：4月30日71890元/吨，5月7日74900元/吨，涨幅4.19%。
• LME 铜：4月30日9809美元/吨，5月7日10413美元/吨，涨幅6.15%。
• 沪伦比值：从7.33降至7.19，下降0.14。
• 库存变化：
  • LME库存减少17000吨，COMEX库存减少1095吨，SHFE库存增加8603吨。
  • 全球三大交易所库存合计39.45万吨，较上周减少0.95万吨，较去年同期下降9.38万吨。
  • 保税区库存增加0.5万吨，显示国内去库仍不顺畅。

行情评述

• 铜价上涨主要依赖于大宗商品集体上行，市场对通胀的预期增强。
• 美股上涨、原油价格上涨、美元回落均对铜价形成支撑。
• 铜价上涨已超出基本面范畴，需关注政策风险及市场情绪变化。

行业要闻

• 安泰科报告显示，2021年铜精矿采购量将减少约126万吨，金属量减少约30万吨，同比减少8.8%。
• 这一调整是为了响应国家“双碳行动”，推动铜产业低碳绿色发展，同时有助于改善铜精矿现货TC/RC，促进2022年长单TC/RC回升。

相关图表

• 图表1：全球三大交易所库存
• 图表2：上海交易所和保税区库存
• 图表3：LME库存和注册仓单
• 图表4：COMEX库存
• 图表5：沪铜基差走势
• 图表6：精废铜价差走势
• 图表7：沪铜跨期价差走势
• 图表8：LME铜升贴水走势
• 图表9：铜内外盘比价走势
• 图表10：铜进口盈亏走势
• 图表11：COMEX铜非商业性净多头占比

联系信息

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