20250126-东吴证券-赣锋锂业-002460.SZ-2024年业绩预告点评_Q4受存货减值影响扣非亏损_矿端自供率稳步提升_3页_458kb

赣锋锂业2024年业绩预告点评

赣锋锂业发布2024年业绩预告，全年归母净利润预计为-17.5亿元，同比下滑135%，扣非净利润-96亿元，同比下滑136%，业绩低于市场预期。主要原因为投资收益下滑和存货减值损失。

具体情况分析

• 2024年财务表现

  • 出货量12万吨，同比增长20%，其中第四季度出货3万吨，环比持平。
  • 锂盐均价75万元/吨，单吨扣非亏损约1万元，主要受存货减值影响。
  • 投资端：自有矿权益产量约6万吨，自供率约50%。

• 股权变动与新项目

  • 戈瓦纳项目于2024年12月投产，一期产能506万吨精矿，预计2025年产量超30万吨，折合碳酸锂4万吨。
  • 阿根廷Cauchari-Olaroz产能利用率提升，第四季度产量8500吨，关注成本控制表现。

2025年展望与预测

• 预计2025年锂盐出货量达16-18万吨，同比增长30%-50%，锂价中枢有望上移带动盈利改善。
• 原有预测下修中，盈利预测上调，2024年归母净利润预期-175亿元，2025、2026年分别为132亿、185亿元，对应PE持续调整。
• 维持“买入”评级，核心在于全球布局锂资源、自供率持续提升，提升长期竞争力。

风险提示

• 产能释放不及预期及锂价波动风险。