20250422-华龙证券-广和通-300638.SZ-2024年年报点评报告_业绩稳健增长_紧抓端侧AI发展新机遇_4页_304kb

广和通2024年年报点评报告总结

核心内容

广和通（300638.SZ）在2024年实现了稳健增长的业绩，营业收入达到81.89亿元，同比增长6.13%；归属于上市公司股东的净利润为6.68亿元，同比增长18.53%。剔除锐凌无线车载前装业务的影响后，公司营业收入同比增长23.34%，显示出其在其他业务领域的强劲表现。

主要观点

• 业绩增长：公司2024年整体业绩表现良好，收入和利润均实现增长。收入增长主要得益于国内汽车电子及智慧家庭领域5G固定无线接入（FWA）业务的拓展。
• 盈利能力提升：净利润增长主要来自于收入增长和锐凌无线车载前装业务出售带来的投资收益，公司盈利能力持续增强。
• 端侧AI布局：为抓住端侧AI行业的发展机遇，公司于2024年成立了AI研究院，专注于模型轻量化与异构计算核心技术，自主研发并发布了FibocomAIStack技术平台。
• 技术前沿探索：公司积极跟踪全球AI技术发展趋势，成功将DeepSeek的小尺寸蒸馏模型部署至AI模组产品，实现前沿AI模型在端侧设备的高效运行。
• 机器人解决方案：公司在机器人领域拥有深厚技术积累，推出了割草机器人解决方案，并基于高通高算力平台开发了Fibot项目，已与全球领先的具身智能机器人公司建立战略合作关系。
• RTK视觉融合定位方案：该方案已获得多足机器人领域头部厂商的认可，达成初步合作意向。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2024年为81.89亿元，同比增长6.13%；剔除锐凌无线业务后增长23.34%。
• 净利润：2024年为6.68亿元，同比增长18.53%。
• 盈利预测：
  • 2025年：营业收入81.66亿元，归母净利润6.55亿元
  • 2026年：营业收入89.57亿元，归母净利润7.41亿元
  • 2027年：营业收入103.64亿元，归母净利润8.68亿元
• 市盈率（P/E）：当前为25.12元，2025年对应PE为29.4倍，2026年为25.9倍，2027年为22.2倍。
• 市净率（P/B）：当前为4.4倍，2025年为4.8倍，2026年为4.2倍，2027年为3.7倍。

客户与市场优势

• 行业先发优势：公司深耕无线通信模块领域二十余年，已形成完整的产品线。
• 客户资源丰富：公司已开拓汽车电子、智慧家庭、消费电子、智慧零售、低空经济、机器人等多个领域的优质客户，建立了良好的市场基础。

技术与产品布局

• AI技术布局：公司AI研究院聚焦于端侧AI技术，积极布局技术生态，提升产品智能化水平。
• 产品创新：公司成功将DeepSeek模型部署至AI模组产品，并在机器人领域推出多项创新解决方案。

风险提示

• 市场需求不及预期：可能影响公司业绩增长。
• 产品价格下滑：可能压缩利润空间。
• 行业竞争加剧：可能对公司市场份额构成威胁。
• 汇率波动风险：可能影响公司海外业务收入。
• 宏观环境变化：可能带来市场不确定性。

投资评级

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 估值分析：参考2025年可比公司平均PE为31倍，公司当前PE为27.4倍，估值具有吸引力。

可比公司估值表

财务比率

投资建议

• 评级标准：以沪深300指数为基准，股票价格变动相对指数涨幅在10%以上为“买入”。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司具有良好的增长潜力和市场前景。

风险提示

• 市场需求不及预期：可能影响公司收入增长。
• 产品价格下滑：可能影响公司利润。
• 行业竞争加剧：可能压缩市场份额。
• 汇率波动风险：可能影响海外业务。
• 宏观环境变化：可能带来市场不确定性。

总结

广和通在2024年实现了稳健增长，主要得益于国内汽车电子及智慧家庭领域5G固定无线接入业务的拓展。公司积极布局端侧AI技术，成立AI研究院，发布FibocomAIStack技术平台，并在机器人领域取得显著进展。公司拥有丰富的客户资源和行业先发优势，盈利能力和市场表现均保持良好。尽管存在一定的市场和经营风险，但公司仍被维持“买入”评级，具有较高的投资价值。