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广和通公司2025年度总结

核心内容

广和通公司于2026年3月30日发布了2025年度报告，整体业绩表现呈现波动，但公司在端侧AI、机器人、智能汽车等新兴领域展现出较强的战略布局能力，成为未来增长的重要引擎。

财务表现

• 2025年财务数据：

  • 营收：69.88亿元，同比-14.67%
  • 归母净利润：3.47亿元，同比-48.05%
  • 4Q25营收：16.22亿元，同比-17.76%，环比-2.22%
  • 4Q25归母净利润：0.31亿元，同比+92.44%，环比-68.61%

• 剔除业务剥离影响：

  • 营收同比+0.24%
  • 归母净利润同比下降16.23%

• 盈利预测（2026-2028年）：

  • 营收：80.34/88.36/95.42亿元
  • 归母净利润：6.2/8.0/8.5亿元
  • PE估值：36.1/28.1/26.5倍

经营分析

• 收入下滑原因：

  • 主要由于2024年完成对锐凌无线（车载前装模组业务）的出售，导致表观收入同比下滑。
  • 4Q25毛利率为13.91%，同比-1.06pct，环比-4.82pct，受产品结构变化及原材料价格波动影响。

• 业务调整与成长空间：

  • 公司前瞻布局端侧AI、机器人、智能汽车等战略方向。
  • Fibocom AI Stack技术平台升级至2.0，适配多款主流芯片平台和前沿模型。
  • Fibocom AI Cloud平台实现主流大模型及智能体平台连接。
  • Fibot项目基于高通高算力平台，已与全球领先具身智能机器人公司建立战略合作关系。
  • 随着高端产品收入占比提升，营收结构有望优化，毛利率水平有望稳步提升。

风险提示

• 物联网发展不及预期
• 新业务拓展不及预期
• 行业竞争加剧
• 汇率波动
• 国际关系扰动
• 原材料价格上涨

比率分析

业务增长与结构优化

• 主营业务收入增长率：2025年为-14.67%，但剔除业务剥离影响后为+0.24%
• 毛利率：2025年为16.4%，预计2026-2028年将逐步提升
• 净利润增长率：2025年为-48.05%，预计2026-2028年将显著增长，分别为+78.69%、+28.52%、+6.27%

投资评级

• 市场平均投资建议评分：1.00（对应“买入”）
• 投资建议：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至+5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

联系方式

• 分析师：张真桢 (执业S1130524060002)
• 邮箱：zhangzhenzhen@gjzq.com.cn
• 市价：24.92元

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