> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广和通公司2025年度总结 ## 核心内容 广和通公司于2026年3月30日发布了2025年度报告，整体业绩表现呈现波动，但公司在端侧AI、机器人、智能汽车等新兴领域展现出较强的战略布局能力，成为未来增长的重要引擎。 ## 财务表现 - **2025年财务数据**： - 营收：69.88亿元，同比-14.67% - 归母净利润：3.47亿元，同比-48.05% - 4Q25营收：16.22亿元，同比-17.76%，环比-2.22% - 4Q25归母净利润：0.31亿元，同比+92.44%，环比-68.61% - **剔除业务剥离影响**： - 营收同比+0.24% - 归母净利润同比下降16.23% - **盈利预测（2026-2028年）**： - 营收：80.34/88.36/95.42亿元 - 归母净利润：6.2/8.0/8.5亿元 - PE估值：36.1/28.1/26.5倍 ## 经营分析 - **收入下滑原因**： - 主要由于2024年完成对锐凌无线（车载前装模组业务）的出售，导致表观收入同比下滑。 - 4Q25毛利率为13.91%，同比-1.06pct，环比-4.82pct，受产品结构变化及原材料价格波动影响。 - **业务调整与成长空间**： - 公司前瞻布局端侧AI、机器人、智能汽车等战略方向。 - Fibocom AI Stack技术平台升级至2.0，适配多款主流芯片平台和前沿模型。 - Fibocom AI Cloud平台实现主流大模型及智能体平台连接。 - Fibot项目基于高通高算力平台，已与全球领先具身智能机器人公司建立战略合作关系。 - 随着高端产品收入占比提升，营收结构有望优化，毛利率水平有望稳步提升。 ## 风险提示 - 物联网发展不及预期 - 新业务拓展不及预期 - 行业竞争加剧 - 汇率波动 - 国际关系扰动 - 原材料价格上涨 ## 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 每股收益 | 0.736 | 0.873 | 0.386 | 0.690 | 0.886 | 0.942 | | 每股净资产 | 4.091 | 4.708 | 6.961 | 7.365 | 7.901 | 8.493 | | 每股经营现金净流 | 0.854 | 0.575 | 0.393 | 0.318 | 0.950 | 1.110 | | 净资产收益率 | 17.99% | 18.53% | 5.54% | 9.36% | 11.22% | 11.09% | | 总资产收益率 | 7.94% | 8.85% | 3.58% | 6.22% | 7.79% | 7.61% | | 投入资本收益率 | 12.80% | 10.26% | 4.39% | 7.43% | 9.85% | 9.97% | ## 业务增长与结构优化 - **主营业务收入增长率**：2025年为-14.67%，但剔除业务剥离影响后为+0.24% - **毛利率**：2025年为16.4%，预计2026-2028年将逐步提升 - **净利润增长率**：2025年为-48.05%，预计2026-2028年将显著增长，分别为+78.69%、+28.52%、+6.27% ## 投资评级 - **市场平均投资建议评分**：1.00（对应“买入”） - **投资建议**： - 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上 - 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15% - 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至+5% - 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上 ## 联系方式 - **分析师**：张真桢 (执业S1130524060002) - **邮箱**：zhangzhenzhen@gjzq.com.cn - **市价**：24.92元 ## 相关报告 1. 《广和通公司点评：盈利能力环比修复，AI终端+机器人业务驱动业...》，2025.11.1 2. 《广和通公司点评：业务调整致短期承压，加码AI端侧与机器人赛道...》，2025.4.30 3. 《广和通公司点评：业绩稳健增长，紧抓端侧AI模组与机器人发展机...》，2025.4.20