2026年一季度业绩分析_全A盈利温和修复_板块分化特征显著_29页_5mb

2026年一季度A股盈利分析总结

核心内容

2026年一季度，A股市场整体盈利表现温和复苏，营收和归母净利润累计同比增速均有所回升。其中，科创板和创业板成为增长的主要驱动力，而主板表现相对较弱。此外，中小盘风格在归母净利润增速上全面优于大盘风格，成长风格在各市值层级均优于价值风格。

主要观点

• 市场整体盈利：
  全A股营收累计同比增速为4.66%，归母净利润累计同比增速为6.54%，较2025年全年水平显著改善。
  科创板营收和归母净利润累计同比增速分别为21.62%和209.03%，远高于其他板块。
  非金融板块营收和归母净利润累计同比增速分别为4.78%和10.58%，优于全A整体。
  非金融石油石化板块营收和归母净利润累计同比增速分别为5.66%和10.83%，表现突出。

• 行业板块全景：
  行业盈利分化明显，高景气行业（如信息技术、原材料）营收和归母净利润均显著增长。
  房地产和公用事业归母净利润明显下滑，其中房地产由负转正，但改善幅度有限。
  能源、医药、金融地产等板块表现分化，部分板块如银行保持稳健，非银金融和房地产仍承压。

• 细分行业拆解：

  • 周期/资源品/稳定类：有色金属、交通运输、石油石化、基础化工表现较好，钢铁、公用事业承压。
  • 中游制造：国防军工、电力设备归母净利润显著正增长，汽车转负。
  • 消费：商贸零售由负转正，农林牧渔、美容护理、家用电器为负增长。
  • TMT：电子、计算机表现突出，IT服务II承压。

关键信息

营收表现

• 全A股：营收累计同比增速为4.66%，较2025年全年提升3.66个百分点。
• 科创板：营收累计同比增速为21.62%，显著高于其他板块。
• 创业板：营收累计同比增速为21.33%，亦优于主板和全A平均。
• 非金融板块：营收累计同比增速为4.78%，优于全A整体。
• 非金融石油石化板块：营收累计同比增速为5.66%，优于全A整体。
• 主要指数：
  • 沪深300营收累计同比增速为3.39%，较2025年全年提升1.96个百分点。
  • 创业板指营收累计同比增速为28.66%，较2025年全年提升15.28个百分点。
  • 科创50营收累计同比增速为18.88%，较2025年全年提升13.43个百分点。

归母净利润表现

• 全A股：归母净利润累计同比增速为6.54%，较2025年全年提升4.18个百分点。
• 科创板：归母净利润累计同比增速为209.03%，显著高于其他板块。
• 创业板：归母净利润累计同比增速为21.75%，优于主板和全A平均。
• 非金融板块：归母净利润累计同比增速为10.58%，优于全A整体。
• 非金融石油石化板块：归母净利润累计同比增速为10.83%，优于全A整体。
• 主要指数：
  • 上证50归母净利润累计同比增速为1.98%，较2025年全年下降2.85个百分点。
  • 沪深300归母净利润累计同比增速为4.73%，较2025年全年提升2.35个百分点。
  • 中证1000归母净利润累计同比增速为3.09%，由负转正，较2025年全年提升9.83个百分点。
  • 科创50归母净利润累计同比增速为451.65%，较2025年全年大幅提升469.72个百分点。

盈利能力分析

• 销售毛利率：全A非金融石油石化板块销售毛利率为18.32%，较2025年全年微升0.67个百分点。
• 销售净利率：全A非金融石油石化板块销售净利率为6.45%，较2025年全年上升1.94个百分点。
• ROE：全A股ROE为7.59%，较2025年全年下降0.14个百分点；科创板ROE为3.39%，较2025年全年上升0.65个百分点，修复幅度最大。

价格走势

• PPI：2026年3月全部工业品PPI当月同比为0.5%，结束了自2022年10月以来的连续下降趋势。
• CPI：2026年3月CPI当月同比为1%，PPI与CPI差值收窄至0.5个百分点。

风险提示

• 国内风险：物价持续低位运行、地产销售继续下行、出口受贸易政策影响、固定资产投资增速转负。
• 海外风险：地缘政治风险、美国关税政策调整、美联储降息不及预期、海外经济衰退。

分板块趋势

• 营收趋势：信息技术、原材料、有色金属、电子、国防军工、电力设备、环保、交通运输等板块营收增速显著提升。
• 归母净利润趋势：计算机、有色金属、电子、国防军工、电力设备等板块归母净利润增速显著提升；农林牧渔、钢铁、建筑材料、汽车、轻工制造等板块归母净利润明显下降。

风格对比

• 中小盘风格：归母净利润累计同比增速全面高于大盘风格。
• 成长风格：在各市值层级均优于价值风格。
• 风格差异：小盘成长与小盘价值的增速差为7.66个百分点，中盘成长与中盘价值的增速差为17.24个百分点，大盘成长与大盘价值的增速差为10.55个百分点。

申万一级行业分析

• 周期/资源：有色金属、石油石化、基础化工等板块营收和归母净利润增速显著提升，钢铁、公用事业承压。
• 中游制造：国防军工、电力设备归母净利润显著增长，汽车转负。
• 消费：商贸零售由负转正，农林牧渔、美容护理、家用电器归母净利润为负。
• TMT：电子、计算机归母净利润表现突出，IT服务II承压。

总结

2026年一季度A股市场整体盈利温和复苏，营收和归母净利润均有所回升，其中科创板和创业板表现尤为突出。行业盈利分化明显，高景气行业如信息技术和原材料增速显著，而房地产、公用事业等板块则面临较大压力。中小盘风格在归母净利润增速上全面优于大盘风格，成长风格在各市值层级均优于价值风格。整体来看，市场呈现结构性复苏，部分行业和板块展现出较强的盈利能力，但也存在一定的风险因素需关注。