20180716-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_美国通胀持续上行_后续经济过热压力或将显现_13页_794kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2018年7月16日当周全球及中国市场的资金流动情况，结合美国通胀、就业、产出缺口等经济数据，探讨了美国经济过热对全球资本配置的影响，并展望了后续美联储货币政策动向。

主要观点

美国经济与通胀情况

• 通胀持续上行：2018年6月美国CPI同比增长2.9%，为2012年以来最高水平，能源价格上涨为主要推动力。
• PCE增速回升：5月美国PCE同比增长2.25%，为17年2月以来首次突破2%，预计6月PCE增速也将继续上行。
• 产出缺口转正：OECD数据显示，2018年美国产出缺口由负转正至0.1247%，表明经济运行已接近或超过潜在产出水平。
• 就业市场表现强劲：6月美国失业率为4%，低于自然失业率；新增非农就业人数达21.3万，高于历史平均水平；私人非农业员工平均时薪同比增长2.74%。
• 消费信心上升：6月ABCnews消费者信心指数从54.8上升至58，显示市场情绪有所改善。
• 美联储加息预期增强：7月13日的利率点阵图显示，美联储在2018年下半年将大概率加息1-2次，9月加息概率为84.6%，年末加息概率为54.3%。

全球资金流向分析

• 股票基金：7月11日当周，资金流入美国和日本股票基金，分别为44.08亿和19.80亿美元；发达欧洲、新兴市场和印度分别净流出38.41亿、10.71亿和3.14亿美元。
• 债券基金：当周资金流入美国和新兴市场债券基金，分别为55.27亿和7.67亿美元；发达欧洲、日本和印度分别净流出2.39亿、1.05亿和0.45亿美元。
• 大类资产配置：资金流入债券基金、货币基金、能源板块和房地产板块基金，从大宗商品板块基金流出。
• 中国股债资金流动：当周中国股票基金净流出1.88亿美元，四周均值净流出3.61亿美元；中国债券基金净流入0.26亿美元，四周均值净流出1.36亿美元。
• 港股通与陆股通：港股通累计净买入额达7207.4亿人民币，陆股通累计净买入额达5170.49亿人民币，显示资金持续南下。

关键信息

美元与利率走势

• 美元指数：7月11日收于94.7371，较前一周上涨。
• 美国10年期国债利率：7月11日收于2.85%，较前一周上涨2个基点。
• TIPS隐含通胀预期：7月11日为2.11%，较前一周上升1个基点。
• 中美利差：7月11日中美10年期国债利差略有收窄。

外汇与汇率

• 美元兑港币：7月11日收于7.8492，较前一周下降59个基点。
• 美元兑人民币中间价：7月11日为6.6234，较前一周下降361个基点。
• 即期汇率偏离中间价：7月11日美元兑人民币即期汇率为6.6674，与中间价偏离幅度为-0.66%。

市场数据与趋势

• 中国外储：2018年6月外储规模为31126.29亿美元，较4月上升0.06%。
• 中国政府CDS：7月11日为70.228，较前一周上升41.45%。
• 美联储缩表：6月美联储总资产减少220.28亿美元，缩表幅度有所减小。

未来展望与重大事件

下周重大事件

机构信息

• 证券分析师：李一民（A0230515080002）、李华磊（A0230518050001）
• 联系人：汤莹（电话：(8621)23297818×010-66500578，邮箱：tangying@swsresearch.com）
• 机构销售团队：
  • 上海：陈陶（电话：021-23297221，邮箱：chentao@swsresearch.com）
  • 北京：李丹（电话：010-66500610，邮箱：lidan@swsresearch.com）
  • 深圳：胡洁云（电话：021-23297247，邮箱：hujy@swsresearch.com）

信息披露

• 本报告由申万宏源研究所有限公司发布，仅限其客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告中所提投资建议仅供参考，不构成私人咨询建议。
• 客户应自主作出投资决策，并自行承担投资风险。

法律声明

• 本报告内容及观点由分析师独立、客观地出具，不涉及任何利益冲突。
• 未经申万宏源研究所有限公司事先书面授权，不得以任何方式复制、分发或使用本报告内容。
• 申万宏源研究所有限公司保留本报告的所有权利。