20220823-德邦证券-迈瑞医疗-300760.SZ-迈瑞医疗22半年报点评_22H1持续稳健增长_海外加速恢复_4页_457kb

报告摘要

迈瑞医疗（300760.SZ）在2022年上半年实现了持续稳健增长，营业收入和归母净利润均同比增长超20%，经营现金流显著改善，体现出公司在国内外市场的强劲表现。分析师陈铁林维持“买入”评级，预计公司未来三年将保持稳定增长，具备良好的投资价值。

业绩表现亮眼：2022H1公司实现营业收入153.56亿元，同比增长20.2%；归母净利润52.88亿元，同比增长21.7%；扣非归母净利润52.47亿元，同比增长21.8%。
经营现金流改善：2022H1经营现金流达40.77亿元，同比增长15.7%；Q2单季度同比增长32.9%，显示公司运营效率提升。
净利率提升：综合净利率提升至34.45%，同比增长0.45个百分点，反映出公司盈利能力增强。
业务增长强劲：三大核心业务（生命信息与支持、IVD、医学影像）均实现增长，其中IVD业务同比增长29.8%，医学影像业务同比增长22.2%。
海外业务加速恢复：国际市场收入60.79亿元，同比增长17.7%；其中Q2增长28.7%，显示海外市场需求回暖。
产品创新与市场拓展：公司持续推出新品，如无创呼吸机、电动手术床、高端凝血分析仪等，进一步巩固其在全球医疗设备市场的地位。
全球化进程深化：2022H1新增超过400家高端客户，品牌影响力和市场份额持续扩大。

年度	营收（预测）	YOY增长率	归母净利润（预测）	YOY增长率
2022E	309.6	22.5%	97.3	21.5%
2023E	377.7	22.0%	117.7	21.0%
2024E	457.0	21.0%	141.8	20.5%

指标	2021	2022E	2023E	2024E
每股收益（EPS）	6.59	8.02	9.70	11.69
每股净资产	22.23	26.75	32.21	38.79
每股经营现金流	7.42	8.60	9.52	11.50
每股股利	2.50	3.50	4.25	5.11
P/E（市盈率）	57.81	37.28	30.82	25.57
P/B（市净率）	17.13	11.18	9.28	7.71
P/S（市销率）	14.39	11.71	9.60	7.93
EV/EBITDA	46.22	30.72	25.13	20.49
股息率	0.7%	1.2%	1.4%	1.7%